【摘 要】
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2020年我国A股IPO注册制全面推行,证监会放宽了对上市企业的审核、降低了上市门槛、进一步规范了上市流程。随着国内资本市场蓬勃发展、交易机制日趋成熟,加之中概股在海外资本市场表现不如人意,因此中概股企业陆续走上私有化道路,转向国内市场以谋求更好发展。本文首先从理论角度出发,对中概股私有化的理论、中概股私有化情况以及中概股私有化主要动因进行相关介绍,对私有化失败做了界定。其次,本文以在2011年至
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2020年我国A股IPO注册制全面推行,证监会放宽了对上市企业的审核、降低了上市门槛、进一步规范了上市流程。随着国内资本市场蓬勃发展、交易机制日趋成熟,加之中概股在海外资本市场表现不如人意,因此中概股企业陆续走上私有化道路,转向国内市场以谋求更好发展。本文首先从理论角度出发,对中概股私有化的理论、中概股私有化情况以及中概股私有化主要动因进行相关介绍,对私有化失败做了界定。其次,本文以在2011年至2020年间宣布过私有化的中概股公司为主要的研究样本,对中概股私有化的动因进行假设,并用logit模型进行回归分析验证假设。结果表明:企业价值被低估的程度越高,股权越分散,企业的潜在获利能力越高,内部持股人通过私有化可以实现的间接获利越多,私有化的可能性越大。此外,本文选取聚美优品作为研究案例,对其两次私有化过程进行回顾。同时从五个方面剖析了聚美优品私有化退市的动因。最后,针对聚美优品两次私有化的经验,本文主要提出以下建议:第一,对聚美优品而言,聚美优品应重视企业形象的重塑,挽回在公众心目中的形象,并慎重考虑未来战略方向。第二,对于考虑私有化退市的公司而言,应该端正私有化退市的动机,完善私有化定价机制,并选择合理的退市策略和时机。
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