随着并购市场的快速发展,二级市场上频频发生高溢价并购案例,不少企业因此积累了数额较大的商誉。这些大额商誉,一方面会给企业带来超额的收益,另一方面也会给企业带来巨大的商誉减值风险。根据会计准则规定,如果被并购方无法完成自己最初做出的业绩承诺,并购企业就需要对商誉资产组合计提减值,且后期不可转回。一旦上市企业发生大规模的商誉减值,势必会对当年的经营业绩造成巨大的冲击。这种商誉“爆雷”对企业日后的发展和积累的品牌声誉都会产生不利的影响。基于大额商誉初始确认的特殊性和后续计提减值的主观性,探究大额商誉的成因及其产生的经济后果显得尤为重要。本文首先梳理了并购商誉的相关文献,并以协同效应理论、信息不对称理论、盈余管理观和超额收益观等理论为指导,对大额商誉的成因和经济后果进行了理论分析;接着,选取2018年发生商誉“爆雷”的天广中茂作为案例研究对象,结合并购企业和被并购企业的相关资料,介绍了天广中茂的并购过程,分析了其高溢价并购的目的以及大额商誉产生的原因;然后,结合天广中茂高溢价并购重组后的并购结果和前文对大额商誉的成因分析,分别从初始确认和后续减值两个时间点分了析天广中茂大额商誉的经济后果;最后,根据天广中茂高溢价并购中存在的问题,提出了改善建议。本文研究发现,并购高溢价、高估值是大额商誉产生的主要原因;大额商誉的确认对并购企业产生的高效益并不能持久,商誉确认的金额越大,其引发的商誉减值风险就越高;一旦企业未来的经营状况不及预期,不能达到相应的高业绩承诺目标,大额商誉就需要计提减值。大额商誉减值不仅影响着企业后续发展,还会严重损害中小投资者的利益。因此,基于上述结论,本文认为并购企业在并购重组时不仅要慎重选择并购标的物,还要客观分析被并购企业高业绩承诺和补偿协议的可行性,避免因盲目自信而给企业带来巨大损失。企业在并购重组后,并购企业要加强对被并购企业管理层的监督,防止被并购方管理层做出不利于企业未来发展的短视行为,通过并购后业务整合来促进企业长远健康发展。