民营企业作为中国社会社会主义市场经济的重要成分,对中国市场经济的发展起了很大的促进作用。2018年,民营企业融资难融资贵、融资渠道闭塞以及风险偏好相对较高导致以股权质押为手段的新型融资方式迅速兴起,资本市场上股权质押率达到了新高。随着宏观经济环境的变化包括“去杠杆”、中美贸易冲突以及“质押新规”的发布,股权质押风险日渐凸显。为防止股票质押风险演化为系统性风险,中央和各级地方政府陆续出台一系列政策帮助上市民企缓解流动性问题。金稳会提出要聚焦解决民营企业融资难融资贵问题,鼓励私募基金设立专项支持基金帮助民营企业度过难关;人民银行提出要加强民营企业债券融资支持力度;银保监会出台政策允许险资管理公司设立专项产品,参与化解民营企业面临的流动性风险。我国纾困基金的概念由此而提出。通过对国内外文献的研究发现,学者们对纾困基金的研究主要聚焦于纾困基金对整个市场的股权质押率的影响以及纾困基金在运作过程中的一些机制设置和风险考量,对于引入纾困基金对民营企业发展的影响研究较少。本文以深圳市投资控股有限公司纾困怡亚通为案例,以股权质押的市场环境为起点,对市场上主流纾困方案的设计进行剖析,探究不同纾困模式的优缺点。案例分析部分首先对深投控纾困怡亚通的动因及纾困条款的设计进行深度分析,再运用事件分析法探究纾困的短期市场反应和长期的绩效影响。与已有的研究相比,本文的创新之处首先在于运用科学的分析方法对民企上市公司引入纾困基金后的公司绩效进行深度分析,探究纾困基金对于公司长期发展的影响;其次通过分析纾困基金对公司绩效影响的路径,提出了纾困基金要积极参与公司治理,利用专业化的优势帮助公司提高治理能力。通过对市场上纾困案例的研究发现纾困基金对缓解公司的短期流动性困难效果显著,对公司的长期发展存在积极的影响。债权式纾困主要目的是解决企业短期流动性困难,股权式纾困可以从根本上解决企业面临的困境,对企业的发展具有长远的影响。但纾困基金在运作过程中也存在一些问题,例如,资金池庞大,但资金的使用效率低;大股东利用纾困计划侵害中小投资者的利益及对纾困方对上市民企控制权的威胁等。最后通过对纾困案例的分析总结得出四点政策建议:一是强化监管,完善相关法律法规;二是提高风险预警能力,及时发现纾困中存在的风险;三是股权式纾困基金应加强投后管理,积极参与公司治理。