创业投资又称为风险投资,是以创业投资机构为核心,以筹资活动和投资活动为整体内容的投融资机制。创业投资过程不仅是资金的融通过程,而且是知识、技能和信息的流动过程。创业投资者选择创业投资机构作为资金代理人,负责投资活动,并按约定获取收益,双方建立起创业投资活动的第一层委托代理关系;创业投资机构在市场上选择具有增长潜力的创业企业,并将资金投入创业企业中,以企业的经理人作为代理人负责资金的营运管理,最终实现增值,两者构成了创业投资活动的第二层委托代理关系。资金在创业投资者、创业投资机构和创业企业构建的创业投资活动链中实现顺向流动。创业投资机构投入创业企业的资金是以股权资本的形式存在,创业投资机构作为公司的股东参与公司的经营管理,并最终选择合适的方式退出创业企业收回增值资本。创业投资机构将收回的增值资本按约定的收益率返还给投资者,实现创业投资资金在创业投资活动链中的逆向流动。创业投资的概念于1984首次被提出,在经历了多次跌宕的发展之后在现阶段迎来新的机遇。在“大众创业、万众创新”的号召下,我国创业企业的发展迎来了一波新浪潮,全方位、多产业的创新创业在扩大就业的同时也提高了对资金的需求。在“互联网+”概念的推动下,原有产业的规模扩张以及新兴产业的产生促进了创业投资的发展。由于创业投资资金的整个流动过程是资本实现有效增值的过程,因此创业投资资金最后的逆向流动价值对于整个投资链尤为重要。除发展失败的企业破产清算收回资金外,其他创业投资有效收回资金的形式包括上市、股权转让和兼并收购等。随着我国多层次资本市场的建立、创业板的开通以及中小企业股份转让系统的完善保障了创业投资链最重要环节的实现,因而为创业投资的大规模发展提供了契机。创业投资活动具有高收益与高风险并存的特点,因此在投资的过程中需要通过寻求合作达到降低风险的目的。彼此之间的相互合作建立起的网络称为创业投资辛迪加网络,并分为狭义和广义两个范畴。狭义的创业投资辛迪加网络是指创业投资机构的同业合作所构建的交叉网络;广义的创业投资辛迪加网络是指创业投资机构与同业以及其他中介机构等利益相关者进行合作所构建的复杂网络。创业投资的最终目的是实现资本的增值,而增值的实现是以资金的有效退出作为保障。因而研究资金如何能够有效退出即投资绩效具有较强的理论和实践意义。首先,本文从国内外已有的文献成果出发,从创业投资辛迪加网络形成动因、创业投资辛迪加网络属性及其测度方法以及创业投资辛迪加网络作用三个方面整理已有研究成果,厘清逻辑,明晰研究结构,确定本文研究视角为创业投资辛迪加网络网络结构、网络位置和网络关系三个方面。其次,以WIND数据库所收录的2007-2016年中国创业投资事件为样本,将所涉及到的创业投资机构汇总,并以其相互之间是否建立过合作关系为标准构建矩阵。将生成的邻接矩阵导入UCINET软件中进行社会网络的量化分析,通过确定的研究方向和研究指标对创业投资辛迪加网络进行分析。第三,本文以创业投资机构的成功退出率作为被解释变量,以中心度、结构洞和特征向量中心度作为解释变量,以成立时间和机构规模作为控制变量构建模型,最后通过实证分析得出创业投资辛迪加网络的度数中心度、接近中心度和中间中心度以及网络的有效规模对创业投资机构的成功退出率即投资绩效的影响。最后,基于网络分析结果以及实证结果从创业投资辛迪加网络中所涉及到的主体网络合作选择、政府作用、市场环境、投资退出机制等角度提出相应的对策建议。本文研究创业投资辛迪加网络对投资绩效影响可能的创新点有:①采用全样本数据进行社会网络分析。本文以WIND收录的2007-2016年1242家创业投资机构的投资事件作为研究样本,运用社会网络分析方法对网络指标进行量化分析,直观呈现我国创业投资辛迪加网络的整体情况。②采用全角度网络指标对创业投资辛迪加网络进行剖析。本文将社会网络分析的三个研究角度,即网络结构、网络位置和网络关系作为研究视角。并根据这三个角度的分析指标的量化值对我国创业投资辛迪加网络进行全面立体分析。