中国技术获取型海外并购整合实证研究:基于资源相似性与互补性视角

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2014年中国并购市场再创新高,海外并购更是风生水起,特别是制造业等技术密集型行业的海外并购亮点频现。回顾近年来,中国企业进行技术获取型海外并购的次数和金额均呈快速上升趋势。通过海外并购获取先进技术、生产协同和品牌资源,已成为我国企业特别是大型跨国企业的重要战略途径。然而,在进行技术获取型海外并购的过程中,我国企业在并购后整合环节遭遇了挑战,导致整体的并购成功率较低,不利于我国企业的海外扩张和并购投资的回收,亟待得到改善。鉴于并购后整合的重要性非同一般,本文以企业资源基础观为基础,从资源相似性和互补性的视角出发,研究我国企业技术获取型海外并购的整合问题,并在理论机理分析、实证检验和案例分析三个环节取得了较高的一致性。  在理论方面,对并购双方的资源相似性与资源互补性和并购整合程度与并购整合速度之间的作用机制进行深入探讨,并尝试分析资源相似性与互补性之间的交互作用对并购整合策略的影响。本文通过金融和经济学知识合理推断认为,资源相似性正向影响技术获取型海外并购整合程度和整合速度;资源互补性负向影响技术获取型海外并购整合程度和整合速度;资源相似性和资源互补性对彼此与并购整合程度以及整合速度之间的关系具有负向的交互作用。  在实证分析中,广泛分析我国企业所进行的技术获取型海外并购整合过程,同时采用多维潜变量和单维潜变量设计结构方程模型,运用较大样本,对资源相似性、资源互补性、并购整合程度和并购整合速度进行多维度评估,并运用Amos软件对假设路径进行检验。结果表明,资源相似性对技术获取型海外并购整合程度存在正向影响;资源互补性对技术获取型海外并购整合速度存在负向影响;技术获取型海外并购整合程度对并购整合速度存在负向影响;资源相似性和资源互补性对彼此与并购整合程度和整合速度之间的关系具有负向的交互作用。  在案例分析中,选择三个位于不同资源相似性和互补性组合下的中国技术获取型海外并购事件,较为详细地讨论每一案例中并购双方的相关资源属性以及并购后整合策略和整合成果,并结合理论探讨和实证分析进行解读。案例分析表明,在资源相似性高、资源互补性低时,并购后整合程度高、整合速度快;在资源相似性低、互补性高时,并购后整合程度较低、整合速度较慢;在资源相似性高、互补性高时,并购后整合程度与整合速度介于前两种情况之间。
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