企业在不同生命周期阶段内,在资金可获得性、绩效表现、产品竞争性和技术积累经验等资源与约束方面存在显著差异。这种差异化的资源和约束可能导致企业研发投入与其财务绩效之间的关系呈现异质性,揭示这种异质性规律可为企业在不同的生命周期内选择合适的研发投入水平提供科学依据。同时,由于研发活动具有广泛的不确定性,企业通常需要预备大量资金,那么企业在不同生命周期应如何选择合适的融资方式和负债水平?该问题解决可深化企业负债水平对研发投入与绩效关系作用规律的认知,从而有利于企业在不同生命周期探寻提升企业绩效的更有效途径。本文基于生命周期视角,分析柳工集团不同生命周期研发投入对财务绩效的影响。并以2017-2019年深沪A股的上市公司为研究对象,按照现金流划分法将企业分为成长期、成熟期和衰退期三个阶段,进一步研究不同阶段研发投入与企业财务绩效的关系以及负债水平对二者关系的调节作用。柳工集团案例研究表明,成长期研发投入与其财务绩效呈现负向的关系,而成熟期研发投入与其财务绩效呈现正向的关系。实证结果表明,企业研发投入对财务绩效的影响在不同生命周期存在异质性:企业成长期内研发投入降低财务绩效,且负债率强化上述负向关系;企业成熟期内研发投入提高财务绩效,且负债率削弱上述正向关系;企业衰退期内研发投入降低财务绩效,且负债率强化上述负向关系。最后,基于上述研究结论,本研究提出企业适度负债等建议。