股利政策决策作为现代公司财务管理的核心活动之一,不仅协调着不同股东群体之间的利益均衡,还影响企业未来的经营发展状况与公司价值。西方较为成熟的资本市场中的上市公司所施行的股利政策大多是稳定且具有持续性的,而我国的资本市场直到20世纪90年代才建立雏形,在2000年之前,我国上市公司对于现金分红的意识并不强烈,几乎没有回馈投资者的想法。随后,国家出台了一系列政策调整,虽然这些强制性措施在一定程度上改善了我国股利不分配现象,但是,现金股利派发比率的上升也伴随着异常股利派现行为的增加,而超能力派现就是异常股利派现之一。经过分析发现,超能力派现会减少企业的留存收益,进而推动企业通过其他手段进行外部融资,损害企业的可持续性发展能力。本文以巨化股份为例,基于代理成本理论、股利政策信号传递理论,对巨化股份超能力派现行为的原因和影响进行分析。在案例分析的过程中,本文运用了财务指标分析法和对比分析法,力求更直观的展现超能力派现问题引发的不良后果。分析发现,超能力派现问题是因为企业控制性股东在外部“半强制”分红政策的政策环境下,为了实现利益输送、以及满足后续再融资等目的而实施的有效手段。随后,本文从市场反应、公司经营、股东财富等方面分析了超能力派现的影响,分析发现,这种非理性的股利政策并不能传递出企业的积极信号,带来的市场反应是消极的;同时,超能力派现行为会增加公司财务压力,抑制企业发展和创新能力;此外,从股东财富的角度分析来看,超能力派现行为可能是控股股东合法转移财富的一种手段,但损害了其他中小股东的权益。最后,本文从外部监管者角度、企业自身角度以及投资者角度出发,结合企业超能力派现的原因与影响给出相关建议,试图在一定程度上制约上市公司超能力派现行为,促进我国资本市场的良性发展。