我国上市公司资产重组行为的分析与探讨

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上市公司资产重组行为被社会各界广泛关注和深入研究。资产重组作为企业扩张与收缩、调整与优化的主要方式,在深化国有企业改革、提高企业资产质量、进行产业结构调整、优化资源配置、改善企业经营绩效、提高上市公司质量、促进证券市场健康稳定发展等方面具有重要的作用。本文从上市公司资产重组行为的动因、特征、模式、绩效以及存在的主要问题等方面对资产重组行为进行了较为详尽的研究分析,并提出了一些优化资产重组行为的建议。 上市公司为确保“壳资源”、公司自身业务发展的需要、企业对直接融资的强烈需求以及政府产业结构调整等因素构成了上市公司资产重组的深刻动因。 我国的上市公司资产重组行为有以下一些主要特征:相当数量的资产重组是围绕“保壳、保配、买壳、借壳”等目的进行的;民营企业收购上市公司控制权成为热点;整体上市成为上市公司资产重组方式的主流;重组动因和推动者多元化等。上市公司对外兼并收购、股权转让、资产剥离或出售股权、资产置换以及混合重组是我国上市公司资产重组行为的主要模式。 资产重组的绩效需要实证的经验结果进行解释。本文使用2000年发生资产重组的上市公司作为样本进行主成份分析,将发生资产重组的上市公司重组前后共4年的绩效按照得到的评估体系进行评分,并对4年间这些公司的绩效变化进行考察。结果发现,除了收缩类公司的绩效在重组两年后发生了显著改善之外,其他类型的资产重组并没有使得上市公司绩效发生显著变化。 我国上市公司资产重组中存在着虚假重组盛行、政府不适当干预、缺乏统一宏观的政策指导、证券市场产品和资产重组方式单一以及存在法律方面的障碍等一些亟待解决的问题。为进一步优化资产重组行为,必须遏制虚假重组,减少行政干预,加快资本市场体制和基础建设,丰富市场产品,强化市场功能,保护国家、上市公司及中小股东的利益,进一步丰富资产重组的参与主体,充分发挥中介机构管理咨询功能,采取有效的措施提高资产重组的绩效。
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