本文基于凯恩斯总需求和货币主义对物价波动原因的理论基础，将货币、需求拉起、成本推动、工资-物价螺旋等因素分为名义因素和实际因素两大类，其中，实际因素指需求（或经济景气），本文用产出代表实际因素；名义因素指货币、成本推动（包括工资）等，本文用货币供给来代表名义因素，并针对货币和产出两个因素对物价波动的影响进行了相应的实证研究。通过建立货币、产出和物价的VAR模型，并利用脉冲响应和方差分解的方法，得出三者存在一定程度上的互动影响。脉冲响应函数表明，当对货币供给增长率与产出增长率一个正向冲击时，通货膨胀率在短期内均出现不断增大的响应；当对货币供给增长率与通货膨胀率一个正向冲击时，产出增长率均出现先增后减的变化趋势；当对产出增长率和通货膨胀率一个正向冲击时，货币供给增长率均出现先减后增的变化走势。方差分解的结果表明，货币供给增长率和产出增长率对通货膨胀率基本保持相同的贡献，并有相同的走势；产出增长率对货币供给增长率的贡献较小但较稳定，而通货膨胀率对货币供给增长率的贡献比较大；货币供给增长率对产出的贡献较小但较稳定，通货膨胀率对产出增长率的贡献在前3期比较稳定，第3期之后逐渐增大并在第7期保持稳定，这也表明了经济社会中一定程度上的通货膨胀能够刺激产出的增加，同时，通过单纯的增加货币供给对产出的影响程度有限。本文将影响物价波动的名义因素进一步细化，分别分析了货币供给增长率、货币变现能力、货币化程度和货币流通速度与通货膨胀率的相关性，并采用滚动相关方法更详细地刻画它们之间的动态相关性，然后基于状态空间模型，具体分析它们对物价波动的时变影响，本文认为，除了货币流通速度对物价波动的影响呈现稳定的正向影响之外，其他三个变量均对物价波动随时间变化而表现出不同程度的影响，尤其货币化程度对物价的影响波动较为剧烈，尽管表现为持续下降的趋势，但仍保持正向的拉动效应。最后，针对实际因素对物价波动的影响，在分析产出缺口与通货膨胀率的相关性后，基于“物价-产出”的菲利普斯曲线，构建时变参数的状态空间模型分析产出缺口与通货膨胀率随时间变化的影响走势，通过分析产出缺口和总供给曲线斜率的走势后得出，在当前乃至今后的一段时间里，通过拉动内需，刺激总需求拉动经济增长，对物价不会造成大的压力。