中国股票市场在推动国民经济的发展,尤其是在促进企业融资、改善社会资源配置、推动国有企业改制以及整个资本市场的建设等方面,发挥了越来越重要的作用。它已经成为促进国民经济健康、稳定及持续发展的一个重要组成部分。在股票市场建立运行的过程中,一个重要环节就是股票相关信息的披露。近年来,随着我国上市公司数量的增加,上市公司信息披露制度逐步规范,季度财务报告也逐渐成为我国证券市场信息披露体系中的重要组成部分。编制季度报告可以为投资者及时掌握上市公司经营状况,提供投资决策信息,并预测下期盈余提供及时有效的信息。随着季度报告披露政策的施行,季度报告的分析对于投资者进行决策也起到越来越重要的作用。那么,市场对季度财务报告的盈余信息会有怎么样的反应就成为值得深入研究的问题。因此,本文将对沪市A股市场的上市公司的三季度财务报告的信息含量进行实证研究。在实证研究过程中,本文选取了2003年—2008年间的沪市A股市场的上市公司所发布的577个三季度财务报告作为研究样本,选取三季度财务报告发布日前后8天的时间作为时间窗,采用累计超额报酬率分析法分析三季报披露前后的累计超额报酬率(CAR)的变化情况,然后采用盈余反映系数法(ERC),以三季报披露的未预期盈余(Unexpected Surplus)为自变量(本文以未预期每股盈余(UEPS)为自变量),以时间窗内的累计超额报酬率(CAR)为自变量,建立一元回归方程进行回归分析,以此来检验三季度财务报告是否具有信息含量及沪市A股市场的市场有效性。实证研究结果表明,沪市A股市场上市公司披露的三季度财务报告的盈余信息具有信息含量,沪市A股市场能够区分不同性质的盈余信息,研究结果倾向于支持沪市A股市场基本处于半强式有效。