近年来,我国医药制造业蓬勃发展。据统计,截至2021年年底,我国医药制造业产值达到1.92万亿元,在经济中的地位愈发显著。医药行业的发展既为老百姓的身体健康与生命安全保驾护航,也为经济高质量发展创造了大量财富,特别是在新冠疫情爆发后,我国医药制造企业在防疫物资、医疗器械、药品与疫苗研发等方面强大的生产能力,一定程度上证明了该行业的发展实力与巨大潜力。然而,由于医药制造业具有研发投入大、投资周期长与回报率不确定等高风险行业特征,导致不少医药制造企业在医药创新上较为谨慎与保守,特别是在原创药的研发投入上表现更加明显。为了追求稳健发展,部分医药制造企业选择把大量的资金用于企业理财与其他金融产品的投资上,甚至出现过度金融化现象。长期来看,企业过度金融化会对主业投资产生“挤出”作用,不利于企业提高企业创新能力,也不利于企业核心竞争力的提升。因此医药制造企业金融化对企业创新产生何种影响、影响程度如何、哪些因素对企业金融化与研发创新起到了重要作用,成为本论文研究的重点。考虑到高科技企业成长过程中创始人等高管在企业投资研发等决策活动中的重要影响,特把医药制造业的董事长、总经理等高管团队作为重要的因素加以研究。首先梳理企业金融化、高管背景、企业创新的相关文献,分析医药制造企业金融化与创新的现状。其次,运用融资约束理论、高层梯队理论等经典理论分析医药制造业金融化背后的原因及影响,并提出研究假设。最后,收集整理2010-2020年医药制造企业相关数据,构建面板固定效应模型,检验医药企业金融化对创新的影响以及高管背景在两者之间的调节效应,采用工具变量和替换变量的方式完成内生性与稳健性检验。研究表明:第一,总体上看,医药制造企业金融化会促进企业的创新投入;第二,在企业金融化对企业创新的促进作用中,高管背景起调节作用。具体而言,拥有金融背景和技术背景的高管能增强该促进作用,而拥有海外背景的高管则会弱化该促进作用;第三,相比国有企业,非国有医药企业金融化对创新投入的促进作用更明显。在进行内生性与稳健性检验后,结论依旧保持不变,最后根据实证结果对政府部门和医药企业提出建议。