自1998年以证券投资基金为代表的中国机构投资者诞生以来,我国机构投资者在自身数量、组织形式及持有资产比重等方面都获得了快速发展,对资本市场产生的影响也日益明显。在股权高度集中的中国市场,控股股东对上市公司进行超强控制,中小股东由于持股规模太小根本无力与其抗衡,上市公司缺乏有效的外部治理监督机制。另一方面,随着公司治理近年来被深入的研究,完善的公司治理对企业的发展的重要性已经上升到战略高度,机构投资者在参与公司治理,改善公司业绩方面被监管层寄予厚望。2004年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》’的颁布,其目的就是希望通过机构投资者的力量进一步推动上市公司的发展,优化上市公司治理,改善上市公司的业绩水平。同时在学术界,国内外学者们对于机构投资者和上市公司治理方面作了大量深入的研究,由于各国机构投资者发展程度上的不均衡,而且不同机构投资者面临不同的制度环境,即使同一个国家的不同类型的机构投资者也有着各自不同的治理机制,从而使得各国机构投资者在公司治理中的作用不尽相同,研究结果也各异,甚至出现了完全相反的观点。而且以往的研究文献大多将市场上机构投资者作为一个整体来研究其参与公司治理的绩效,并没有充分考虑到不同类型的机构投资者之间的异质性2。已经有很多文献表明不同类型的机构投资者之间其盈利目标、风险承受能力、投资策略等并不相同,参与上市公司治理具体途径以及程度也不完全相同,从而带来不完全相同的公司治理绩效。证券投资基金在我国发展速度非常快,截至到2011年12月31日,我国拥有大小基金管理公司66家,共有基金914只,基金管理公司管理的基金资产份额总规模为26464.65亿份,管理的基金资产净值总规模为21879.79亿元3。这也表明我国的证券投资基金在证券市场上无可替代的重要作用,无论是从市场参与的广度还是深度都已经毫无疑问的成为我国最有影响力和发展潜力的机构投资者,对完善资本市场有着重要的意义。基于此,本文将证券投资基金从众多机构投资者剥离出来,单独考察证券投资基金参与上市公司治理情况,同时本文还从控股股东性质的角度将公司分成国有控股公司和非国有控股公司,借此分别考察证券投资基金持股在国有控股公司和非国有控股公司的公司治理效果是否有区别?具有国有性质的上市公司股权结构如何影响基金持股与公司绩效的关系?本文一共分为六部分,第一章是文章的绪论部分,主要介绍了本文的选题背景,分析了在我国加强对机构投资者和上市公司治理以及国有控股上市公司对二者的影响这一领域研究的重要理论和现实意义。也介绍了笔者的选题思路,研究方法,文章的难点和可能的创新之处。文章第二部分主要是比较深入的介绍了我国证券投资基金的发展现状以及证券投资基金在我国资本市场的重要地位,其目的在于让读者更深刻的了解本文研究载体的背景情况。第三章主要回顾了国内外有关机构投资者与公司治理、公司绩效方面的相关理论成果,同时单独考察了控股股东性质对机构投资者的治理作用的影响。在第四章,文章试图阐述机构投资者参与公司治理的作用机制,概括了国内外有关公司治理的含义、我国国有控股公司治理的特殊性、机构参与公司治理的影响因素以及参与机构投资者公司治理的具体途径。第五章为本文的实证研究部分,文章在根据前人研究结果和自己积累相关知识的基础上提出了相关假设和实证分析模型。收集了2006-2010年基金持股的年度数据,从公司经营业绩与公司价值两个角度,研究了基金持股与公司绩效的关系,以及国有控股如何影响基金持股与公司绩效之间的关系。实证研究结果表明,基金的持股比例与公司经营业绩(资产收益率ROA)和公司价值(Tobin q)显著正相关；基金在国有控股公司中对公司绩效的正面影响要小于在非国有控股公司的影响。从而根据我们的实证研究得出,基金确实具有公司治理作用,但是基金的公司治理作用在国有控股公司中受到一定限制。第六章为本文最后一部分,总结了本文的研究结论,并针对该实证研究结论,对于如何更好的促进机构投资者积极参与公司治理,改善公司的治理状况提出建议。