近年来,随着我国内地证券市场的逐渐成熟,上市公司数量、规模不断扩大,IPO作为上市公司融资的主要手段,发挥着举足轻重的作用。然而,资本市场的诸多问题和弊病也随之暴露于众,其中募集资金投向变更现象颇为严重。由于我国所采取的项目型股票融资制度与国外不同,所以上市公司募集资金投向变更问题也具有其独特性。本研究立足于中国证券市场的实际,对我国上市公司的募集资金投向变更问题进行深入研究。本研究以1998年至2007年间首次公开发行上市的849家上市公司作为样本,对其在1998年至2010年间募集资金的使用情况进行研究,经统计发现共有402家上市公司发生了募集资金投向变更行为,变更现象严重。本研究从定性与定量的角度对募集资金投向变更的金额、行业特征、具体原因等因素进行了统计,分析我国上市公司变更募集资金投向的动机产生的主客观原因;其次,通过事件研究法分析上市公司变更公告日的市场反应,区分善意动机和恶意动机;然后,运用Logistic回归模型对上市公司的指标与变更动机进行回归,发现资本保值增值率、销售现金比率与恶意变更动机呈负相关,第一大股东控制力、总资产负债率与上市公司恶意变更动机呈正相关;最后基于研究结果,以规范上市公司募集资金使用行为,谨防其投向变更的随意性,提出应完善IPO上市制度、提高审批效率,公布产业纲要、指导投资行为,规范项目决策、提高融资质量,加大监管力度、完善监管体制,增强投资意识、维护投资利益等相关建议及对策。