员工持股计划是企业所有者向员工分享企业所有权和未来收益权的一种激励制度。自证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》后,实施员工持股计划的公司数量出现大幅度增加,截止2019年6月,共有661家A股上市公司推行了888个员工持股计划,但是目前我国员工持股计划大多并不完善,有一部分企业的员工持股计划最终以失败收尾。由此可见,分析失败案例并提出有效建议十分必要。本文以生物质发电行业领先企业凯迪生态环境科技股份有限公司为例,借助激励理论、委托代理理论、信号传递理论,分析发现员工持股计划的财务背景十分重要,企业如果高额负债,股价一再下跌,会导致员工持股计划的失败。员工持股计划潜在会带给员工投资风险,其本身作为一项投资,资金来源均为员工薪酬和自筹资金,投资失败会使资金无法收回。凯迪生态员工持股计划失败主要由加杆杆和公司推行计划时忽略债务压力引起,而持股计划约定的补仓条款也不具有强制性,补仓义务人阳光凯迪未按约定补仓。为了防范员工持股计划的风险,建议上市公司根据自身的财务状况来确定是否实施员工持股计划,在陷入债务困境时,不应盲目开展;在实施中需要谨慎使用杠杆;对于大股东是否提供兜底增持也应该有一个明确的保证;股东应加强对管理层的监督,避免管理层只顾自身利益做出短期行为。监管机构则应健全员工持股计划的制度,在员工持股计划实施前,审核上市公司的财务状况。员工也应充分关注企业的经营情况和财务状况,识别员工持股计划中的风险,勇于维护自身权益,不要“随大流”参与员工持股计划。文章末表述了研究存在的局限性,对员工持股计划的未来进行了展望。本文选取凯迪生态员工持股计划的失败案例,结合公司财务状况,从员工角度出发,分析了企业在实行员工持股计划时给购买的员工带来的风险,希望为其他生物质发电企业,以及我国员工持股计划制度的完善和落实提供参考和建议。