作为我国国民经济的支柱产业，房地产业的生产和消费过程涉及数十个产业，需要极其巨大的资金和物资，因而它的繁荣与否，对整个国民经济的发展都具有重大影响。然而根据《2014年秋季上市公司财务安全评估报告》（非金融类）显示，房地产上市公司的整体财务状况较差，行业财务安全指数位居末位，成为财务风险最大行业。因此需要建立针对我国房地产上市公司的财务危机预警模型，帮助企业及早发现危机并采取防控措施。　　本文首先从财务危机概念、财务危机预警方法、多阶段财务危机预警三个方面对国内外相关文献进行梳理，在此基础上重新界定了财务危机，并将企业财务状况分为正常、轻度财务危机、重度财务危机三个阶段。其次，结合房地产企业的特征及基础理论，从外部因素和内部因素对房地产上市公司的财务危机成因进行分析，并提出了房地产上市公司的特征指标。最后，为了验证多阶段预警模型优于传统的两阶段模型，分别建立两类模型并对其结果进行对比分析。两类模型的建立均采用滚动时间窗的原理选取数据，以2009-2013年的样本数据组成三个数据窗口，通过正态性检验、差异性检验筛选出在各类样本间有显著差异的指标，并对指标进行因子分析，然后利用二分类Logistic回归模型和有序多分类Logistic回归模型分别建立两类模型。以下是本文的主要结论:　　(1)大多数指标都通过了显著性检验，说明这些指标在财务正常阶段、轻度危机阶段、重度危机阶段的样本之间存在显著差异。它们分别反映了企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、股权结构以及房地产企业的特征信息。　　(2)多阶段模型的数据环境下通过差异性检验的指标个数多于两阶段模型，这是由于两阶段的划分不够精准使得财务状况不同的企业数据混在一起，不能展现出指标在不同财务阶段的差异。另外，不同数据窗口构成的数据块中，通过差异性检验的指标数量也不同，尤其在两阶段预警模型中表现更为明显，这说明财务危机概念确实存在漂移现象，采用滚动时间窗口的方法，可以不断更新样本集并删除陈旧的历史信息。　　(3)从模型的拟合度来看，多阶段模型的R2值均普遍高于两阶段模型，说明多阶段模型的拟合效果优于两阶段模型;从预测准确率来看，多阶段预警模型的整体预测准确率高于两阶段预警模型，且在危机类企业的判别方面准确率更高;从误判成本来看，多阶段预警模型发生第一类错误的概率远低于两阶段模型，且由于多阶段模型对企业财务状况划分更细，即便发生错判产生的误差也较小，仍能对企业起到警示的作用。因此，与两阶段预警模型相比，多阶段预警模型能够更好地预测财务危机的发生，且误判成本较低。