中国资产价格与经济增长联动性探索及货币政策有效性研究

来源 :北京师范大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:JK0803_zengyang
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资产价格与经济增长联动渠道主要有三种,即消费的财富效应渠道、投资的托宾Q渠道及资产价格的金融加速器渠道。这些理论都已经取得了已经取得了长足的发展,而多年的实证研究也证实,许多国家的资产价格与经济增长都有着密切的相关性。另外,有学者认为正因为资产价格与经济增长有着密切的联系,因此维护资产价格的稳定将是货币政策调控经济的重要目标,但对此学界存在较大争议。   国外的相关研究尚属丰富,但在中国不完全的市场经济条件下,资产价格的这些效应是否存在、资产价格与经济增长具有多大的相互影响能力等问题仍然需要进一步研究。而如果中国资产价格与经济增长具有联动性,那么货币政策是否会有效地与资产价格相互反馈进而影响宏观经济?因此,有必要将对于资产价格、货币政策和经济增长的探讨纳入同一框架。在此基础上对中国资产价格、货币政策及经济增长进行探讨,试图通过解答上面的问题得出有关政策建议,这将有助于中国经济在更高效的宏观经济政策下健康稳定快速地发展。   通过研究本文发现,作为中国的两种最主要非货币资产--房地产和股票,其价格波动和经济增长的联动性有较大差别,其中房地产价格与宏观经济波动联动性更强,股票价格相对较弱。另外,中国的货币政策过度地关注资产价格特别是房价的波动,而采取了许多不必要的政策调控措施,这些措施会进一步加大资产价格和经济的波动,并不利于经济的稳定运行。  
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