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随着资产定价领域对资本市场有效性假说的实证和质疑,行为和心理的因素开始引入金融财务的范畴。所谓市场时机(market timing)是指在股价被高估的时候发行权益进行融资,股价被低估的时候则回购权益。这个假说的提出主要建立在投资者非理性的基础之上。资本结构是一段时间内财务决策行为的结果,市场时机通过对股权融资决策的影响对资本结构会有一定的作用。在中国市场,各种迹象都表明中国上市公司的融资环境和实际融资顺序与国外成熟市场存在巨大的差别。公司偏好股权融资的现象已经不能用传统的融资优