期货市场的基本功能是价格发现和套期保值,而价格发现功能是期货市场功能的核心,是整个期货市场存在和发展的基石。随着中国经济的快速增长,期货市场面临着良好的发展机遇,经过十余年的研究和实践,价格发现功能己初露锋芒。但由于其尚属新兴市场,对于运行效率、作用机理等情况仍缺乏深入的了解和全面的把握,价格发现功能的发挥状况与西方发达国家相比还有较大差距,部分商品在国际市场上的定价仍有失公允。因此,对于中国商品期货市场价格发现功能发挥情况的研究依然具有重要的理论与现实意义。本研究简要回顾了商品期货市场价格发现功能的相关研究,细致分析了价格发现功能的形成机制,系统介绍了实证研究的模型与方法,并以此为基础,通过运用相关性分析、Granger因果检验、EG两步法检验、Johansen协整检验、脉冲分析和方差分解的方法,着重对黄金、白银、原油、铜、铝五种大宗商品的期货价格发现功能发挥状况进行实证分析。最后从不同期货市场各自运行的特点着手,深入探析了影响各种期货市场价格发现功能发挥的原因。实证研究结果表明,中国商品期货市场价格发现功能已经有明显的发挥,期货市场与现货市场是有机地联系在一起的。但是品种之间受各种因素的影响,价格发现功能发挥状况有所不同。黄金在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,但长期内不存在协整关系,期货市场不具备价格发现功能；白银在短期内存在从期货到现货价格的单向引导关系,期货市场具备价格发现功能；原油存在双向引导关系,但现货价格在价格发现功能中作用更大；铝,铜的期货与现货价格双向引导且存在着协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能。根据实证研究结果,作者提出如下完善期货市场的建议：改善期货市场宏观环境；提高期货市场开放度；加快推出期货新品种；加强现货市场建设；推动期货市场国际化进程。