本世纪伊始,随着美国能源巨头安然、通讯业巨头环球电讯等大型上市公司的财务丑闻被公之于众,深藏在公司内部的问题也逐渐抛出水面,公司内部管理的状况面临市场内外各界的审视。负面消息总是更容易反映出公司管理现状,吸引社会公众眼球,引起监管部门重视等,因此各国政府及相关监管部门开始对公司的内部控制情况进行严格的约束。在2002年美国出台了《萨班斯法案》后,我国结合国内外情况也颁布了《企业内部控制基本规范》及《企业内部控制配套指引》,规定沪深A股全部主板上市公司于2012年1月1日起皆要执行。另外,我国还规定行政事业单位自2014年1月1日起施行《行政事业单位内部控制规范(试行)》。有了法案、规范和指引作为背景,为本文的学术研究和理论分析提供了契机。对于微观企业个体而言,研究能否通过修复内部控制缺陷的方式缓解信贷融资约束具有重要的理论与现实意义。本文将从实证角度,探究内部控制缺陷及修复与债务融资成本的关系,并以市场化环境作为尺度划分上市公司的组别,进一步探讨上述关系。本文得出结论:(1)上市公司当期存在的内部控制缺陷会导致下一期债务融资成本的显著上升;(2)上市公司修复上一期的内部控制缺陷又会显著降低下一期的债务融资成本;(3)与处在市场化环境发达地区的公司相比,处在市场化环境不发达地区的上市公司当期的内部控制缺陷会更明显的抬高下一期的债务融资成本,而修复上一期的内部控制缺陷又会明显的降低下一期的债务融资成本。本文的创新表现在以下三个方面:(1)研究视角的创新。本文则进一步回答如果内部控制缺陷、内部控制缺陷修复会显著影响公司债务融资成本,作为外部环境的市场化环境是否具有必要的补充作用。将研究视角延伸至市场化环境的差异状况,丰富该领域的理论研究;(2)研究方法的创新。采用新的界定方式对内部控制缺陷修复进行认定,以此探讨公司的修复行为对滞后一期债务融资成本的影响。另外,采用新的算法界定债务融资成本,进行文章的稳健性检验;(3)研究内容的创新。本文主要考虑了公司内部控制缺陷、内部控制缺陷修复分别对债务融资成本中的影响,进一步探讨了市场化环境在其中发挥的作用,并且在稳健性检验中探讨了社会资本在其中发挥的作用,体现了文章不同的思考模式,为公司经营与治理提供了经验证据和现实意义。