实施股权激励推进公司变革——以深证通公司为例本文在简要概述股权激励理论和国内外的实践情况后，基于对SZT公司的经营状况和内外部因素的分析，提出实施股权激励推动SZT、公司变革的论点，并对SZT股权激励方案的设计和实施作了初步探索。文章的论述重点是SZT公司实施股权激励方案的必要性和SZT股权激励方案设计。 全文内容分为四部分，分别为国内外股权激励理论和实践、以股权激励为突破点推动SZT公司变革、SZT公司股权激励方案设计和实施探索、进一步思考。 一、国内外股权激励理论和实践这一部分首先介绍了传统的激励理论和股权激励的理论基础，并对国内外股权激励实践进行了回顾，然后笔者重点对几种容易混淆的股权激励模式做了列表分析，从而也对下文中SZT股权激励工具选择提供了依据。这一部分最后笔者对股权激励对公司价值的影响研究上做了归纳总结，并从股权激励对公司价值的正面效应和负面效应这两方面做了介绍。 股权激励最早出现于20世纪50年代的美国，现已成为全世界广泛采用的企业内部激励约束机制。中国的股权激励计划是从20世纪80年代末国有企业改革时开始，进入21世纪后逐渐普及开来。 国内的股权激励实践尚处于探索阶段，还存在着一些有待解决的问题和完善之处。比如员工持股的资金来源问题、股票来源尤其是期权计划的股票来源问题、股票市场的弱效率问题、经理人市场不完善问题、公司治理结构不完善问题，等等。 二、以股权激励为突破点推动SZT公司变革SZT公司是国内从事证券市场通信业务的主要公司之一。它伴随着中国证券市场的发展，走过了辉煌的创立、成长阶段；也随着证券市场的低迷，步入目前徘徊不前的发展困惑期。 由于通信技术进步和券商集中报盘模式的兴起，SZT、公司用户数急剧持续下降，公司盈利能力减弱，而在新业务新市场上拓展不力，SZT 公司陷入发展停滞的尴尬局面。 目前，SZT公司财务状况尚好，具有丰富的网络运营经验和强劲的软件开发能力，拥有得天独厚的股东资源优势，以安全运行和良好的服务在业内享有良好的声誉。SZT公司的劣势在于其股权结构不利于公司的发展，业务创新能力和市场开拓能力较弱，激励体制结构不尽完善和激励约束效果较差。 文章认为，解决上述问题的关键措施是实施SZT股权激励计划。SZT股权激励方案的实施，首先可以引入员工持股股份，使目前的股权结构更有利于公司发展；其次，以股权激励计划的实施为切入点，推动SZT公司从治理结构到管理、经营的变革，完善公司的激励约束机制，激发公司经营者和员工的工作激情。 三、SZT公司股权激励方案设计和实施探索文章主要对SZT公司的股权结构调整、股权激励计划的设计和实施展开讨论。 SZT股权结构调整的最主要目的是对当前不利于公司发展的股权结构进行适当调整，导入渴望公司发展的新的股份因素，即SZT经营者和员工持股部分。基本的设想是SZT原股东各减持30﹪的股份用于股权激励，其中的20﹪用作员工持股激励，余下的10﹪用作经营者期权激励以及后续员工持股激励的股份来源。新的股权结构中员工持股和经营者持股占公司持股20﹪强，成为为公司第二大股东。作为渴望从公司发展中获利的新的股份因素，将对公司的发展产生有力的推进作用。 SZT股权激励计划拟采用普遍性员工持股激励和经营者期权激励的混合模式，针对不同的激励对象，采取不同的激励方式，以期达到对公司全员激励的最佳效果。包括经营者在内的普遍性的员工持股激励计划，将把员工利益和公司利益更紧密地捆绑在一起，以公司当期收益作为激励元素，着眼于对员工日常工作行为的激励和约束；以经营者为主的期权激励计划，以公司长远收益作为激励元素，着眼于对经营者和骨干员工等对公司有长远影响人员的经营行为和经营思想的激励和约束，有利于促进公司发展，符合公司长远利益。 与国内实践中普遍存在的带有较大福利色彩的股权激励计划不同，SZT股权激励计划的动机是风险型动机，其出发点是加强对激励对象的激励约束效果。因此，在员工和经营者持有股权的过程中，尤其是持股资金的筹集问题将主要由员工自己承担，公司可以提供的是由企业公益金解决部分购股资金、提供合法的融资渠道等。SZT股权激励计划力图使员工和公司成为风险利益共同体，营造双赢局面。股权激励信托机制是国内近期研究比较多的一个热点，也是SZT、公司股权激励方案的一个特点。SZT的股权激励信托计划分为两个部分，一个是员工持股过程的信托，包括持股资金融资、还款及还款过程中的账户管理等；二是员工持有股份管理的信托，包括投票权信托、股利收益二次分配等。信托机制有利于解决员工持股中的持股主体问题、融资问题、收益分配管理和参与公司管理等具体问题，符合中国国情。信托机制引入专业的投资理财专家在保证持股员工利益的前提下参与公司管理，既保障了持股员工的利益，也有利于公司的稳定发展。 在文章这部分，笔者对经营者和员工持股实现过程中建立信托关系的几种方案进行了详细的论述，并结合画示、表格进行比较分析。 文章的最后是SZT股权激励方案实施的一些要点。在制定要点的时候把握了以下几个原则：一是以“激励和约束”为主要目的；二是侧重经营者的激励，兼顾员工持股的普遍性；三是鼓励长期持股，限制股份转让等行为，不鼓励从公司股份的买卖中获利的行为。文中讨论的实施要点包括：股权计划管理的一般规定、激励对象的确定、股权份额的确定、持有股份转让等行为的限制性规定以及信托管理等，不包括具体实施时的所有细节和规定。 文章应用了战略分析、股权激励等理论，结合SZT公司实际情况，对SZT公司通过实施股权激励推动企业变革做了努力的探索。 四、进一步思考这一部分，是笔者对一些文章中没有设及，但却很重要的一些内容的补充和思考。例如，SZT需防范计划操作中的法律风险，SZT需要多方面检验方案有效性并进行灵活调整，SZT应结合股权激励外的多种激励手段，SZT股权激励计划中控制机制设计，SZT应积极准备A公司上市。