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2008年受金融危机影响我国房地产市场出现低迷态势。在救市政策的作用下,从2009年4月开始,房地产市场率先其他行业迅速回暖,大幅上涨的房价引发社会各界的关注,房地产泡沫成为最具争议性的焦点问题之一。在我国,房地产业是国民经济发展中的支柱性产业,房地产业运行健康与否,不仅关系房地产业自身的持续发展,而且关系到整个国民经济的运行质量、国家的金融安全和社会稳定。所以,现阶段研究房地产泡沫问题,以预防它的潜在风险,保持房地产健康发展具有重要的现实意义。
鉴于此,本文在梳理国内外学者对房地产泡沫问题研究的基础上,采用定性分析与定量分析相结合的方法,针对我国的房地产泡沫问题进行实证研究。本文共有四部分,第一部分是相关文献综述,第二部分是界定房地产泡沫的概念、介绍房地产泡沫的测度方法,第三部分为实证分析,第四部分为政策建议。
第一部分,相关文献综述。通过梳理国内外学者对房地产泡沫问题的研究成果,发现在房地产泡沫的研究中各种方法提供了不同的研究路径,同时研究结果也存在差异,从而提出对房地产泡沫问题做进一步研究的必要性。
第二部分,界定泡沫及房地产泡沫的概念,介绍三种测度房地产泡沫的方法,并客观分析这些测度方法的优缺点和适用性,确定本文实证研究的方法是间接检验法和指标评价法。
第三部分,实证分析部分,包括本文的第三章和第四章。第三章是基于房租资本化模型,运用单位根与协整检验法,对我国35个大中城市的房地产市场房价和房租关系进行实证检验。实证结果显示除了石家庄市外,其他城市的房地产价格与房租呈现背离态势。接着,第四章首先通过分析房地产泡沫成因,为构建评价指标提供理论依据,然后选取房地产整体开发投资、房价、开发商供给行为和银行信贷四类指标,对我国近十年的房地产市场现实状况进行统计分析,发现我国的房地产市场的确存在一定程度的投机现象。
实证研究的结论是:从单位根与协整检验的角度看,我国的房地产价格存在泡沫;从评价指标的统计分析看,我国的房地产市场存在投机行为及泡沫化的表现。但需要说明的是,基于审慎性原则,由于泡沫成因的复杂性,不能对我国的房地产价格是否存有泡沫下定论。实证检验的结果显示我国的房地产市场健康状况并不乐观。
最后,针对我国房地产市场发展的现状,本文提出了提高房地产市场竞争度、设计合理的房地产税制、构建多层次的住房保障体系、倡导购房者理性消费、加强银行信贷管理五点政策建议。