许多中国民营创业企业,发展时间尚短,创始人仍持有公司的大部分股份,也兼任企业的高管,致使企业的权力相当集中,这虽然提高了决策的效率,但也提高了决策的风险。本文以2014年1月24日~2015年6月30日间在新三板挂牌的民营企业为研究对象,探究了企业的集权式管理对机构持股决策的影响,以及这种影响在不同的市场环境下的表现。研究发现,当实际控制人同时兼任企业的董事长和总经理,即企业的所有权、控制权和经营权合一时,机构持股比例和前十大股东中机构投资者数量会上升。这说明集权式管理对于机构的持股决策具有正面作用。这可能是因为实际控制人所具备的政治关系、长期投资视角对企业的发展十分重要,所以机构投资者才对企业的集权式管理表现出偏好。进一步研究发现,这种正面作用会随着市场化程度的提高而减弱,在市场化程度较低的西部地区,集权管理对机构持股的正面作用要更加明显,而在市场化程度较高的东部地区,集权管理对机构持股的作用并不明显。本文的研究说明了集权式管理在中国民营企业发展过程中的重要作用,尤其是在市场化程度低的地区,集权式管理或许是一种更好的管理方式。本研究也在一定程度上弥补了文献中对新三板等场外市场研究的不足。