国际金融危机与欧洲主权债务危机的爆发使得全球监管者开始意识到,仅关注单一经济个体风险的微观审慎监管已无法适应当今经济环境发展,应转向以系统性风险为核心的宏观审慎监管。特别是美国最大保险集团AIG濒临破产事件,转变了人们对于保险公司不会产生系统性风险的看法,开始反思非传统保险业务对保险系统性风险的影响。近年来,随着险资投资渠道的放开以及费率市场化,我国投资型寿险业务迅速发展起来,对保险公司的风险管理以及保险体系的稳定性产生一定影响。那么,探究投资型寿险业务对保险业风险溢出效应的影响就具有重要的现实意义。本文首先界定了投资型寿险范围和系统性风险的内涵,然后从系统性风险定义中的规模性、关联性、可替代性以及时效性出发,分析投资型寿险引发系统性风险的可能,接下来重新梳理了投资型寿险对保险机构风险溢出的正向与反向影响机制。紧接着,根据目前我国保险行业现状与数据可获得性,选取我国四家上市保险公司的股票收益率为研究对象,采用CoVaR模型与分位数回归方法来衡量保险公司的静态系统性风险溢出,并根据测度结果,粗略分析投资型寿险为系统性风险的影响因素,也额外对影响系统性风险的其他因素进行了探寻。此外,为更深入验证投资型寿险是否为系统性风险的诱导因素,运用了GARCH模型来测度动态的系统性风险溢出。最后,以我国2013年至2018年的上市保险公司的季度数据作为样本,将动态的风险溢出作为被解释变量,万能险与投资连结险保费收入占比作为解释变量,同时选取在险价值、偿付能力充足率、国有持股占比、规模大小以及资产收益率作为控制变量,进行面板回归分析。研究得出,在现阶段,保险公司的投资型寿险业务占比对保险业的系统性风险溢出有显著的正向影响。在上述研究结果的基础上,本文从内部风险管理和外部防范监督的角度出发,对投资型寿险业务发展和保险业系统性风险的防范提出了实质性的意见与建议。