目前，中小企业对国民经济的贡献率不断上升，特别是在扩大就业、满足居 民多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、培育企业家、进行技术创新等方 面发挥出日益重要的优势和作用。但是，占企业总数90％的中小企业创造了74％ 的工业增加值和63％的GDP，却只占有不足20％的金融资源。因此，中小企业融 资难的问题已成为经济发展的瓶颈，并严重制约了其经济社会的发展。尽管社会 各界与金融机构已经认识到中小企业的重要性并采取了一系列措施，但还未从根 本上解决中小企业融资困境问题。 中小企业融资问题是个世界性的难题，上海APEC各国首脑以及双部长会议 已经把此问题提到了重要议事日程。党的“十五大”、“十六大”也把经济发展的 重点放在经济结构调整和中小企业的金融支持上，提出要毫不动摇地发展非国有 经济。因此，研究中小企业融资问题将具有重要的现实意义和深远的历史意义。 正是在这样一种背景下，本文建立在相关企业融资管理理论基础之上，借鉴 经济发达国家相关经验，对中小企业的融资供求现状进行了大量的调查研究，从 融资总量与融资结构入手，分析中小企业融资困境的形成原因，构建中小企业的 融资体系。试图从增量、存量两方面作为缓解中小企业融资的突破口，为政府和 金融机构制定政策和开展业务提供理论指导和应用的参考，为多途径、多渠道、 分层次解除中小企业的融资困境提供依据。 本文在收集整理了相关资料后，借鉴英美等国中小企业划分标准以及融资经 验，总结了我国中小企业融资的特点、渠道以及在国民经济中的地位作用。在此 基础上，从中小企业资金供求角度实证了中小企业融资的总体状况：即中小企业 陷于融资总量严重不足和融资结构不合理的困境之中。论证了中小企业融资总量 严重不足与融资结构不合理的制度、体制以及政策方面的深层次原因：由于我国 正处在政府主导型金融向市场主导型金融转轨、间接金融向直接金融发展时期， 金融市场不完善所带来的信息不对称、逆向选择、道德风险大量存在；经济结构 与金融结构扭曲、错位以及国家对金融的高度垄断而导致的“国家政府—国有银 行—国有企业”的“国有融资链条”，造成了对中小企业的融资歧视；金融抑制、 市场分割以及经济金融“二元结构”的存在，形成了中小企业“金融缺口”；金 融市场改革、金融机构改革以及金融服务改革的滞后导致了对中小企业融资服务 的滞后；中小金融机构“追随”大银行的业务扩展模式以及县域中小金融机构撤 并等形成的金融“真空”等体制、制度以及政策方面的原因使中小企业的资金供 给满足不了其资金的需求，形成了融资缺口。尤其是经济改革培育了大量快速增 长的中小企业与金融改革导致的融资方式的滞后、不同步是中小企业融资困境形 成的最主要原因。 在资金普遍短缺条件下，要解除中小企业的融资困境，必须先从存量入手， 运用存量方法是解决中小企业融资困境的最佳途径。也就是要确定最优融资次 序，优化中小企业的融资结构。在计算了各种融资方式的成本后，确定的融资理 论次序依次为：股权融资、内源融资、银行贷款、民间借贷、债券融资。在信息 不对称情况下，我国中小企业目前的融资次序为：内源融资、银行贷款、民间借 贷、股权融资、债券融资。根据最大隶属度原则，我国中小企业三种不同融资方 式的效率排序为：内源融资优于间接融资，间接融资又优于直接融资。根据定量 模型结合定性分析，从提高融资效率的角度出发，我国中小企业融资顺序应该是： 先内源融资，再间接融资，最后才是直接融资。优化中小企业的融资结构从宏观 角度而言，应完善储蓄资金到投资的转化机制，疏通融资渠道；发展资本市场， 增加中小企业股权融资的比重；搭建民间资本投向中小企业的桥梁。从微观角度 而言，应帮助中小企业改善信用状况，加强中小企业资金管理与业务经营；克服 资金供求者之间的信息不对称状况。 优化中小企业融资结构是从存量上解决融资问题的，但存量资金是有限的， 存量还必须与增量资金相结合才能从根本解除中小企业的融资困境。因此，构建 中小企业融资体系，多途径、多渠道、分层次解决中小企业的融资问题将显得尤 为重要。中小企业融资体系包括中小企业融资的信用评级体系、中小企业融资的 担保体系、中小企业的内生性融资体系、中小企业间接融资体系以及中小企业资 本市场直接融资体系。中小企业融资困境的解除要靠多条渠道、多种途径、分层 次来解决。对于民营中小企业主要靠建立民资、民用、民管的内生性融资体系， 运用市场化方法来解决；对于中小科技企业要靠创业投资基金与风险投资基金来 解决；对于发展到一定阶段，具有一定规模的中小企业要靠银行贷款等间接融资 方式或者通过资本市场发行股票或债券等直接融资方式来解决其资金需求。只有 建立中小企业的融资体系，才能从政策上保证中小企业正常的资金需求得到满 足，才能从体制上建立金融机构对中小企业的支持，资本市场对中小企业的扶持， 政府对中小企业的关心，也才能从根本上改变中小企业的融资结构和融资困境。 构建中小企业融资体系，还要深化金融改革，积极地开展金融制度创新，探索中 小企业商业信用、发行中小企业债券等新的融资方式。而且还要政府制定对中小 企业的扶持政策，支持和引导中小企业发展。 本文的研究重点在于：利用管理学理论和必要的指标体系构建符合国际惯例 的融资体系与融资模式，通过融资结构优化与融资体系的构建从体制、制度以及 政策上彻底解决中小企业的融资问题。中小企业融资问题是个系统工程，这不仅 要求理论界进一步的深入探索，而且要求各级政府与管理层的扶持和引导，还要 求社会各个阶层的拥护和关怀。只有动员各方面力量，齐抓共管，相信中小企业 融资问题的解除就在不远的明天。 关键词：中小企业融资 融资渠道 优化融资结构 构建融资体系