信用债是我国金融市场中重要的一种间接融资工具。自1984年首只信用债发行以来,信用债市场规模在这三十多年的发展中实现了快速增长,债券种类也愈发丰富,债券发行主体覆盖面愈发广泛,债券投资者队伍也不断壮大。市场中的企业债、公司债、中期票据、短期融资券以及非公开定向债务融资工具和资产支持证券给实体经济提供了更多元的融资方式与途径。过去的2021年,我国信用债发行总额达16.15万亿,创下2017年以来的新高;其中短期融资券、证券化产品以及中期票据更是深受市场和投资者的青睐。但从信用债发行人结构来看,新疆、宁夏、山西以及东北地区的信用债净融资额表现不佳,地产、医药和信息技术等行业的净融资额为负,且融资成本相对更高。在经济增速下行的宏观趋势下,信用债发行定价的不平衡问题及其背后的原因愈发受到重视。本文基于委托代理理论、信息不对称理论以及信号传递理论,在充分总结相关研究的基础之上,提出了债券发行主体所在区域的市场特征以及所在行业的发展状况会影响债券利差的研究假设;接着,选取我国债券市场2018-2020年公开发行的一般企业债、一般公司债、一般短期融资券和一般中期票据为研究样本,通过实证模型对这一研究假设进行验证,并结合不同企业的异质性特征,探究了区域因素与行业因素对不同企业是否存在异质性影响;最后,综合考虑区域因素与行业因素,探究二者是否对信用债券的发行利差存在交互性影响。在区域维度上,本文设置是否东部十省这一虚拟变量来初步探究信用利差在区域上的差异。显著的负相关结果说明信用债发行利差的区域差异确实存在,并在此基础上进一步分析区域的市场化程度、商业信用环境是否是造成信用债发行利差区域差异的原因之一。结果显示,这两个因素均与信用利差呈现显著负相关的关系,即市场化程度越高、商业信用环境越好的地区,信用债发行的信用利差越小。此外,发债主体异质性因素,如企业性质、企业破产成本以及企业社会责任也会放大区域因素对信用利差的影响。在行业维度上,对行业景气度对信用利差的影响进行研究,发现当行业处在一个高景气的阶段时,企业能够获得一个更低的信用利差。同时,进一步考虑发债主体异质性因素,发现非国有企业或者高破产成本企业的信用债发行利差受行业景气度的影响程度会更大。最后讨论了区域因素和行业因素对信用债发行利差的交互影响,本文认为区域因素会与行业因素会综合起来发挥影响信用债发行利差的作用;市场化程度越高、商业信用环境越好的地区,行业景气度对信用利差的影响会被放大。最后,本文结合研究结论对我国债券市场的主要参与者分别提出可行性建议。对于政府和监管者而言,除了加强整体市场建设,可以适度考虑对暂时处于融资纾困的区域和行业进行政策支持;对于发债主体而言,不断提高自身的信用质量和市场竞争力,积极履行企业社会责任;而对于投资者而言,要科学的制定投资策略,不断提升自身的信用债风险意识和识别能力。最后,对本文尚存的不足进行总结与思考。