自2000年以来，伴随中国经济的快速成长，中国的外汇储备也急剧膨胀，短短几年时间便一跃而成全世界最大的外汇储备国。随之而来的，则是全世界对人民币汇率的关注。一时间，人民币汇率是否被低估、是否需要调整以及应如何调整的问题便成了学术界研究和争议的热点。本文便是在此大背景下，通过选取合理的解释变量，建立适合中国具体国情的计量模型，在实证分析的基础上，深入剖析“人民币升值论”，从均衡实际汇率的角度来测度人民币汇率，并通过与人民币官方名义汇率和实际汇率的比较，从经济层面来研究人民币汇率是否处于均衡点，从而试图还原人民币汇率问题的实质。本文共分为五部分：第一部分，绪论，主要对本文的研究背景进行阐述，同时对本文的研究方法和思路加以说明；第二部分，相关文献综述，由于均衡汇率理论到目前已有几十年的发展历史，从最早的购买力平价假说开始，经历了基础要素均衡汇率理论、行为均衡汇率理论、自然真实汇率理论以及均衡真实汇率理论等，为此，有必要对各种均衡理论做一个简要的介绍和评价；第三部分，人民币实际汇率的计算，在详细阐述人民币汇率制度演变全过程的基础上，本文通过对实际汇率的定义，选用双边汇率法计算出了1980～2005年间人民币的实际汇率，并与人民币官方名义汇率加以比较，从而得出相应结论；第四部分，人民币均衡汇率的ERER模型研究，这一部分是在Edwards的ERER模型基础上，考虑到中国的具体国情，对模型进行了修正并对变量进行了定义和描述，通过Engle-Granger两步法得出了均衡汇率方程；第五部分，结论，在上文的基础上，测算出了人民币均衡汇率的具体值，并与该期间的人民币实际汇率相比较，从而得出相应的结论和政策建议。