2008年全球金融危机,是自1929年大萧条以来整个世界经历的最为严重的金融危机,金融危机原因有很多,但有一批经济学家认为金融杠杆化程度过深是造成此次危机的最主要原因,尤其以Geanakoplos为代表的许多学者研究了杠杆对金融危机的影响,指出杠杆周期与资产价格之间存在相互关系。文章以计算实验的研究方法,运用Netlogo软件构造异质投资者的人工股票市场,针对异质投资者,探究金融杠杆化对资产价格的波动有何影响。排除非理性的趋势投资者对资产价格的波动影响和信息对资产价格的波动影响,将投资者分为噪音交易者、价值投资者和间接投资者三类,噪音交易者使得资产价格围绕价值随机波动,价值投资者根据资产的错误定价信号可以保持杠杆的买入或卖出,间接投资者根据价值投资者的历史业绩将资金从价值投资者中投入或撤出。研究发现,当价值投资者可以通过杠杆购买更多的资产时,资产价格的收益率出现了尖峰厚尾现象和波动聚集现象,并且随着杠杆限制的增大,这种现象更为明显。在市场状况良好的情况下,价值投资者会抑制价格波动；当一个或更多地基金在达到最大杠杆限制的时候,一旦资产价格有向下的波动趋势,价值投资者需要出卖资产来弥补保证金时,他们会在价格下降的同时由买者变为卖者加剧市场的波动性,局部范围内的规避风险的措施导致系统性风险。本文通过对金融杠杆化影响资产价格波动的研究表明在金融市场风险管理方面,既要注重微观审慎管理,又要防范系统性风险。旨在为我国设定合理的保证金制度和制定动态保证金监控制度提供借鉴作用。