【摘 要】
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企业信息披露可提供增量信息降低资本市场信息不对称程度,改善资源配置效率。随着最新《证券法》等法律政策文件的出台,对当前企业信息披露内容与形式的要求也更加严苛,新增“简洁明晰、通俗易懂”的形式要求。本文梳理了国内外文献关于企业利用信息呈现形式的动机以及呈现形式对投资者行为的影响,以社会责任报告呈现形式为切入点,从提供增量信息和进行印象管理两个角度出发,分析了其与股价同步性之间的关系。以2010-20
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企业信息披露可提供增量信息降低资本市场信息不对称程度,改善资源配置效率。随着最新《证券法》等法律政策文件的出台,对当前企业信息披露内容与形式的要求也更加严苛,新增“简洁明晰、通俗易懂”的形式要求。本文梳理了国内外文献关于企业利用信息呈现形式的动机以及呈现形式对投资者行为的影响,以社会责任报告呈现形式为切入点,从提供增量信息和进行印象管理两个角度出发,分析了其与股价同步性之间的关系。以2010-2019年中国A股上市公司的社会责任报告为主要研究对象,分析了社会责任报告的呈现形式对股价同步性的影响,解析分析师关注在其中起到的中介作用,探讨不同披露意愿、产权性质、信息透明度对二者关系的影响机制。研究发现:社会责任报告的呈现形式与股价同步性显著负相关,分析师关注起到了中介作用。其次,社会责任报告呈现形式与股价同步性在自愿披露、非国有企业以及信息透明度高的企业中负相关关系显著。本文从理论上验证了企业运用社会责任报告外观呈现形式的动机,探析了呈现形式对于投资者行为的影响作用。本文的研究结论有利于上市企业、法律法规制定部门以及相应的信息披露监管部门深入关注信息披露的呈现形式及其后续效应,提高社会责任信息传递和使用的效率,实现资本市场的有效资源配置。
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