【摘 要】
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近年来,随着高管腐败行为的频频曝光,在职消费逐渐成为社会公众关注的焦点,政府也相继出台了一系列限制高管在职消费的政策。对于在职消费的经济效应,学界一直存在“代理观”和“效率观”两种观点,究竟在职消费符合哪种观点成为本文关注的问题。考虑到我国特殊的制度背景,国有公司与非国有公司高管面临着不同的监管环境,那么在职消费在不同所有制公司中经济效应的表现是否存在差异?在职消费的经济效应受到多种因素影响,公司
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近年来,随着高管腐败行为的频频曝光,在职消费逐渐成为社会公众关注的焦点,政府也相继出台了一系列限制高管在职消费的政策。对于在职消费的经济效应,学界一直存在“代理观”和“效率观”两种观点,究竟在职消费符合哪种观点成为本文关注的问题。考虑到我国特殊的制度背景,国有公司与非国有公司高管面临着不同的监管环境,那么在职消费在不同所有制公司中经济效应的表现是否存在差异?在职消费的经济效应受到多种因素影响,公司治理作为协调公司各利益相关者的重要机制,不同治理因素对在职消费的经济效应又会产生怎样的影响?本文从公司治理角度出发,探究在职消费的经济效应以及公司治理因素对在职消费经济效应的调节作用,同时检验二者在不同所有权性质公司中的表现是否存在差异。本文以2010-2014年A股非金融类上市公司为研究样本,选取13个公司治理的单项指标,并使用主成分分析法生成4个单层面治理指标和1个综合指标,利用STATA 12.1软件,分别对全样本以及国有、非国有公司样本进行描述性分析、相关性分析和回归分析。研究结果表明,在职消费与公司业绩显著正相关,且这种正向关系在非国有公司中更加显著。对公司治理调节效应的检验可以发现,股东治理对在职消费经济效应产生负向调节作用;董事治理、管理层治理和监事治理对在职消费经济效应有显著的正向调节作用,在非国有公司中更加显著;公司综合治理对在职消费的经济效应有正向调节作用,在非国有公司中表现更明显,即非国有公司综合治理水平越高,在职消费对公司业绩的正向促进作用越强。本文的结论为优化高管激励机制提供了理论支持,对进一步完善公司治理机制具有重要启示意义。
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