在过去,由于我国的资本市场相较于欧美地区发达国家成熟的资本市场而言,起步较晚,存在着相关制度尚不完善以及监管体系不健全等现象,因此直接导致融资效果难以达到上市公司的理想要求;加之国内股票发行核准制IPO过会严格且最终结果不确定程度非常高,故此一些中国本土企业,为进一步拓宽融资平台和渠道,满足自身融资需求,决定选择赴境外上市。但从2010年以来,尤其是2015年,越来越多曾经赴美上市的中概股公司选择私有化退市后回归A股市场上市,国家政府也出台了相关政策鼓励中概股公司的回归,中概股公司重返A股市场已成趋势。但是数据表明,中美两国市场存在的巨大估值差异使得中概股回归A股市场存在跨市场套利空间、中概股私有化退市再上市这一资源整合过程也给控股股东带来了获取控制权私人收益的机会,因此研究中概股回归A股市场的行为是否存在不良动机,对我国发展和完善资本市场具有重要的理论和实际意义。本文在现阶段国内外学者对中概股退市后回归A股市场上市动因的相关理论研究的基础之上,结合美股中概股公司回归A股上市的历史数据和现状,认为中概股回归存在着跨市场套利和控股股东追求控制权私人收益两个不良动机,对此本文对美股中概股公司在中美两国市场的相对估值水平以及中概股公司控股股东持股比例为代表的股权集中度对中概股公司回归A股市场概率的影响进行了实证研究,并且就相对估值水平和股权集中度的交互效应也进行了检验。本文选取了151家在美股上市的中概股公司作为样本,运用Logit回归分析检验,结果表明:美股中概股公司回归国内A股市场存在着控股股东追求控制权私人收益和跨市场套利空间的不良动机,且随着中概股公司相对估值水平的提高,股权集中度对中概股回归A股市场的促进作用增强。在得出结论后,本文对监管层提出了几个政策建议:完善现有的IPO核准制,推进注册制改革的落地,适当降低公司上市的难度以改善A股市盈率过高的现状;完善监管机制以及信息披露制度,加强对返回A股上市中概股公司的发行监管;完善A股市场的减持制度,并适当延长已回归中概股公司限售股锁定期。