私募证券投资基金在我国发展迅速,然而,对其风险的研究极少有深入的探讨;本文旨在总结中国私募证券投资基金所面临的各类风险,并参照七因子模型对六种投资类型的私募证券投资基金风险收益进行回归分析,通过实证结果来分析各类私募基金对不同风险因子的暴露程度,并提出针对性的防范建议。国外私募基金的发展较为成熟,国外学者对私募基金的风险也进行了较为全面的评估,构建了符合国外市场的风险因子。在众多风险评估模型中,由Fung和Hsieh构建的私募基金七因子模型可以解释美国私募基金风险收益的80%。由于中国私募证券投资基金起步较晚,国内学者对其风险的研究大多停留在理论层面,笔者结合中国市场的实际情况和国内学者已经发现的私募基金所面临的各种风险,参照私募基金七因子模型将这些风险构建成适合中国私募基金的风险因子,并用这七个风险因子来解释私募基金的风险收益率,根据私募基金对不同风险因子的暴露程度来给出适当性的防范建议。文章首先对国内外私募基金风险防范相关文献进行梳理,通过借鉴国外发达国家私募基金市场的成功经验对我国私募基金市场的完善提供理论指导,阐述对私募基金的理解,说明其特征、运营模式和风险来源,并对私募基金风险的产生进行详细剖析,为下一步有针对性的进行私募基金风险防范提供理论依据。接着分析我国私募基金发展现状,并在此基础上深入研究现阶段我国私募基金市场存在的风险情况,从外部环境影响和内部操作影响两方面对我国私募基金进行风险分类,并进一步归纳总结出目前存在法律、政策、市场、投资、信用、操作等六大类风险。其次,将这五大类风险(除了法律风险)映射到Fung和Hsieh构建的私募基金七因子模型中,这七个因子可以分成三个大类:第一类为反映股票市场风险的因子,这类因子主要覆盖股票市场的风险,这一类风险是市场风险和操作风险的映射;第二类为反映债券市场风险的因子,这类因子主要覆盖债券市场的风险,这类因子是投资风险和政策风险的映射;第三类为趋势交易的风险因子,这类因子主要反映在债券、货币和期货市场中的趋势交易的风险,这类因子是信用风险的映射。实证分析过程如下:根据私募基金的投资策略将私募基金分为六类,利用2008年—2016年8年的历史数据,用七个风险因子分别对每一种类型的私募基金进行实证研究,对不同风格的基金,我们选取风险暴露程度最高的因子来解释其回报。最后通过实证结论给出相应的防范和监管建议,力争为构建中国私募证券投资基金良好的发展环境做出一小部分理论贡献。文章的创新点在于:(1)研究视角的创新,本文在研究私募基金外部风险时增加了私募基金的运行模式的视角;(2)研究思路的创新,本文将私募证券投资基金所面临的各类风险转化为风险因子更直观地分析私募基金对各类风险因子的暴露程度;(3)研究方法的创新,本文通过参考Fama三因子模型和七因子模型,构建了中国市场的七个风险因子对私募基金收益进行多元回归。并且回归结果多为显著,对私募基金的风险解释具有说服力。