在国企改革、供给侧改革的大背景下,中国A股市场自2012年起迎来一波新的并购热潮,并购重组成为产业整合升级、企业实现外延式增长的重要途径。然而并购重组的标的方多为信息披露不透明的非上市公司,出于拉高估值的动机,其往往会在并购交易前通过盈余管理的手段操纵公司业绩。另一方面,业绩承诺作为并购交易中的一种对赌机制,有助于降低并购双方的信息不对称,维护交易定价公平合理。本文基于国内外学者的相关理论基础和研究成果,首先分析总结了A股并购重组市场和业绩承诺制度的发展情况,以及背后的驱动因素。随后选取了2015-2016年间268例国内上市公司的重大资产重组案例,通过横截面修正Jones模型对其进行实证研究,结果显示:标的方在并购发生前一年通过调减操纵性应计利润进行了负向的盈余管理,从而为之后实现高承诺业绩预留空间;进一步分析发现,标的资产所承诺业绩的增长率与标的方盈余管理程度呈显著负相关。本文还对并购重组交易中其他可能影响业绩承诺设定的因素进行了研究,得出如下结论:(1)关联重组相比非关联重组,业绩承诺的设定更保守;(2)有超额业绩奖励相比无超额业绩奖励,业绩承诺的设定更激进;(3)采用股份补偿相比采用现金补偿,业绩承诺的设定更保守。综上,本文为并购双方参考盈余信息质量、完善业绩承诺协议设计提供了借鉴和依据。