股权分置改革是我国资本市场发展过程中里程碑式的制度变革,但其在协同股东利益和完善公司治理机制的同时,也带来股改和首发限售股集中上市流通的问题。全流通时代以来公司大股东的行为已发生重大变化,产业资本参与金融市场的程度不断加深。另一方面,随着《上市公司收购管理办法》的修改以及《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》等文件的出台,大股东增持本公司股票的限制逐步放宽。这些制度的执行有利于大股东进行股权结构的调整,实现其利益的最大化,同时大股东行为的影响力和信息含量与日俱增。本文在前人研究的基础上形成统一和全面的分析框架,对公司大股东减持和增持行为的影响因素和市场反应进行研究,分别从宏观总量和公司个体两个角度互相验证,实证研究表明我国大股东减持意愿高于增持。在宏观总量层面,减持总量主要受解禁、市场流动性、经济基本面和市场估值的影响,增持总量受经济基本面和估值水平的影响更显著。整体市场反应表明大股东能够通过市场时机选择,从减持和增持过程中获取超额收益。公司层面,大股东减持和增持受产权性质、控制权、绩效水平、公司治理和市场时机等五个方面的影响显著；增减持公告后市场对良好的公司基本面做出正向反应,对股票市场风险做出负面反应,增减持行为的信息含量会强化市场的反应程度。最后,本文建议通过加强执行力度、推行差异化政策和利用税收调节等手段对大股东的增减持行为进行更好的监管。