由于独特的制度背景,我国上市公司存在严重的隧道行为。这些制度背景包括:股权结构不合理,法制不健全,公司内部缺乏权力制衡,外部监督不足。文章在总结了制度缺陷后,进一步从信息优势隧道行为、控制权优势隧道行为、制度缺陷诱发型隧道行为等方面分类解析隧道行为的产生机理。在充分理解隧道行为的实质后,本文构建了两个理论模型,分析股权结构与隧道行为的关系。模型一得到结论:只有第二大股东监督控制方,其他股东不会监督控制方;第二大股东持股比例的增大可以增大对控制方的监督力度,从而减小第一大股东的隧道程度。模型二得到结论:持股比例低的股东向持股比例高的股东转让股份,可以减小隧道程度,随着转让股份的增大,减小的隧道程度增大并且减小的速度加快;在持股比例低的股东向持股比例高的股东转让股份时,持股比例低的股东的持股比例越低,减小的隧道程度越大,持股比例高的股东的持股比例越高,减小的隧道程度也越大;在两位股东持股比例之和不变的情况下,如果拉大两股东持股比例的差距,则可以减小隧道程度;随着第一大的持股比例的增大,第一大股东的隧道行为先增多后减少;在第一大股东持股比例的变化不影响监督力度的情况下,第一大股东对公司的隧道程度随第一大股东持股比例变化而变化的趋势,与隧道行为随第一大股东持股比例变化而变化的趋势一样;在第一大股东持股比例的变化影响监督力度的情况下,可以看成,第一大股东持股比例的变化不影响监督力度的情况与持股比例低的股东向持股比例高的股东转让股份的情况的组合。依据模型二的结论设计了实证模型,使用中国上市公司的数据做了检验。实证的结果支持了模型二的结论。在前面大量研究的基础上,文章最后提出了减少隧道行为的建议。