规避国际金融市场中的汇率风险是世界各个国家都无法回避的一个现实而紧迫的问题。事实证明，利用金融衍生工具规避汇率风险往往效率更高，其中，在外汇期货市场中，如何确定一个最优的套期保值比率来更有效地规避汇率风险，从而给相关市场主体和政策决策者以启示，是本文的主要研究目的。　　 2005年07月21日，我国汇率形成机制由盯住单一美元的近乎固定的汇率制度转变为“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，标志着我国汇率市场化进程迈出了实质性步伐，这同时也意味着汇率浮动区间的扩大与波动的频繁，使得进出口企业、金融机构以及拥有巨额外汇储备的政府部门面临着越来越大的汇率风险。因此，研究利用外汇期货规避汇率风险的理论与技术对我国及世界其他国家都具有重要的现实意义。此外，自从我国加入WTO之后，资本项目的对外开放、人民币的完全可自由兑换以及外汇期货市场的重建也已提上议事日程，对外汇期货理论与技术的研究无疑能够为相关部门提供有益的前瞻性启示。　　 对套期保值技术的研究是目前学术界对期货市场研究的焦点之一，而套期保值技术的核心问题则是关于最优套期保值比率(OptimalHedgeRatio，OHR)的确定。本文试图提出一种更好的最优套期保值比率的确定方法，从而提高利用外汇期货合约套期保值的效率，为有关市场主体提供切实可行的汇率风险管理策略。　　 本文首先重点比较并分析了传统套期保值比率模型的优点与局限。传统模型虽然操作简便，但是它们多少都存在着或过于简化或过于苛刻的假设条件。例如，现有的研究成果很多都是在期货和现货资产的收益率为正态分布的框架下来估计最优套期保值比率的，而事实上金融时间序列的分布常常是非正态的，存在“尖峰、厚尾”现象，而且分布也不是对称的;传统模型一般基于随机扰动项的同方差假定，基于无条件信息集，假定期货和现货资产的收益率具有固定的方差和协方差，因此计算出的最优套期保值比率为一常数，不随时间改变。然而实际情况并非如此，大多数金融时间序列都存在波动聚集性特征，条件方差会随着时间变化而不断变动，GARCH-BEKK模型的出现不仅解决了数据异方差性带来的问题，还允许最优的套期保值比率在不同的套期保值期间各不相同，即能够估计出时变的套期保值比率，进而反映新信息对保值比率的影响;它利用极大似然法估计模型参数，可对多个时间序列的波动率及其交互影响进行建模;它建立在最小方差套期保值模型的基础之上，包含了对未来收益率波动的预测;它能够处理金融时间序列的非正态分布与“尖峰、厚尾”的问题。　　 基于此，本文然后集中分析了GARCH-BEKK等模型的特性，从理论上肯定了它对本文研究的适用性，并结合模型推导出动态最优套期保值比率的表达式。在实证部分，本文采用6种主要国际货币2007年05月01日～2009年09月04日的外汇期货和即期汇率各588个日观察值，通过样本内外的对比分析，估计出了传统模型与GARCH-BEKK模型的最优套期保值比率，并对不同模型的差异进行了深入剖析。文章最后部分采用了一种不同于传统方法的效率衡量标准，通过样本内外的对比，分析了不同模型套期保值效率的高低及原因，这可看作对实证研究部分的检验。　　 全文的研究结论是:对于6种国际货币,GARCH-BEKK模型不仅比传统静态套期保值模型的套期保值成本更低，而且套期保值效率也更高，尤其是在基差风险较大的时候效果更为明显;套期保值者可根据GARCH-BEKK模型来估计并预测最优的套期保值比率;传统模型由于假定条件和适用对象的局限性，在实际操作的时候可能会出现套期保值效果失真的问题。