作为推动经济发展的“三驾马车”之一,投资对于我国经济增长起到了十分突出的作用,可以说是改革开放四十年以来的核心动力之一。根据统计数据,1980至2018年,我国GDP的平均年增长率为9.73%,固定资产投资的平均年增长率为18.85%,二者均表现了较高的增长态势。然而,根据现有研究结果,目前我国存在着大量的投资不足和过度投资,这导致投资效率较低,不利于经济水平的长远发展,因此,探究影响企业投资决策的因素以及如何减少企业非效率投资被学术界广为关注。董事会是现代化企业日常经营管理与长期战略决策的核心机构,在企业投资决策中发挥着重要的作用,具体方式可以概括为:评估市场环境制定相应投资计划并为经理人提供支持、监督考核经理人执行情况以及为企业获取外部关键资源等。董事会资本水平反映了董事会整体的履职能力,因此董事会资本对企业投资决策意义重大。目前,国内对于董事会资本对企业投资的影响存在一些不足之处,包括董事会资本的衡量不深入、影响机制不健全等,这些方面仍待继续研究。本文为了更深入研究董事会资本对企业非效率投资的影响与作用机制,以2013年—2017年国内沪深两市A股非金融类且非ST上市公司为研究样本,沿用Richardson(2006)的投资效率衡量模型来度量非效率投资,以董事教育背景、年龄水平、任职时间和职业背景作为衡量董事会人力资本的指标;以董事的兼职情况、金融背景、政治背景和学术背景作为衡量董事会社会资本的指标,采用OLS回归分别验证了董事会人力资本和董事会社会资本对于企业非效率投资的影响并同时基于董事会三大职能的视角探究董事会人力资本和社会资本对企业非效率投资的影响机理。实证结果发现,董事会人力资本和社会资本的提升能够通过履行其咨询与支持职能、监督职能以及资源获取职能完善企业管理能力、内部控制体系和融资结构,进而改善企业投资决策以减少企业的非效率投资。其中,董事会人力资本的提高有助于完善内部控制体系、提升企业整体管理能力来抑制非效率投资;董事会社会资本的提高则有助于加强企业内部控制体系建设与融资结构进而抑制非效率投资。因此,董事应从人力资本和社会资本两个角度提升自己,为企业做出更好的服务;企业也应该从这两个方面选聘与考核董事,同时根据董事在职能方面的履行来优化董事会的资源配置和管理能力,使之为企业的未来价值创造做出更好的决策。