随着我国资本市场的逐步转轨和完善,企业在面临巨大发展机遇的同时,也遇到新的挑战。股价崩盘作为资本市场的异常现象,无论是欧美成熟市场,还是我国新兴市场,近年来均不乏案例。一旦发生,由于股价崩盘往往伴有突发性和传染性,来势凶猛,不仅短时间内股价暴跌,甚至恐慌蔓延,企业融资成本和代理成本急剧上升,企业财务风险面临巨大挑战。因此,保持一定的流动性对企业生存发展至关重要,而现金作为流动性最强的资产,就愈发引起管理者的重视。影响现金持有水平的不仅包括内部治理因素,还包括宏观经济环境等因素。现金持有水平既关乎当前企业的经营状况,又关乎企业的未来发展,是企业十分重要的财务决策。面对未来的不确定性和上升的融资成本,企业现金持有如何调整,一直受到学者们的关注。近年来,对股价崩盘风险与现金持有水平方面的相关探讨和研究也逐渐增多,但已有研究大部分集中在股价崩盘风险发生的诱导因素上,股价崩盘风险对企业经营策略的影响及社会经济后果的研究则相对较少。本文则从股价崩盘风险的角度对现金持有水平的影响展开研究。本文选取了2007-2018年我国沪深两市A股的非金融上市公司的数据,基于代理成本理论、信息不对称理论、优序融资理论分析了股价崩盘风险和现金持有之间得内在作用机理,并提出假设,采用了多元回归和分组回归的实证分析验证假设。研究发现(1)股价崩盘风险与现金持有水平呈正相关关系,即股价崩盘风险增大使得企业现金持有水平提高。(2)将企业按信息透明度分成信息透明度较高组和信息透明度较低组,发现在信息透明度较高组股价崩盘风险与现金持有水平的正相关关系显著低于信息透明度较低组。即提高信息透明度会抑制股价崩盘风险和现金持有水平的正相关关系。(3)相比于非国有企业,国有企业中股价崩盘风险与现金持有水平的正相关关系显著下降,说明非国有企业更容易因为股价崩盘风险增大而提高现金持有水平。本文正文部分共有五章,第一章为绪论,以中国资本市场为背景提出了本文研究的问题,梳理分析了国内外学者对股价崩盘风险和现金持有水平的研究成果,阐述了本文的研究思路、方法、创新和特色。第二章为相关概念和理论基础,定义股价崩盘风险和现金持有水平的概念,阐述了权衡理论,信息不对称理论,代理成本理论等理论基础。第三章为理论分析与假设,描述了2007年-2018年我国股市的变化及我国A股上市公司的现金持有水平现状,分析了股价崩盘风险与现金持有水平的作用机理,并结合不同的信息透明度和产权性质的调节作用加以分析,依次提出本文三个研究假设。第四章为实证检验,通过定义解释变量、被解释变量、调节变量和控制变量,建立回归模型,确定样本范围与数据来源,进行描述性统计、相关性分析和多元回归分析得出回归结果,最后采用替换主要变量的形式进行稳健性检验。第五章是全文的总结章节,总结全文,概括研究结论并提出建议,指出本文研究的不足同时提出未来研究展望。