本文将要研究的是银行贷款供给量收缩对公司资本结构的影响。银行贷款是企业主要的外部资金来源之一,贷款供给冲击会影响公司的融资决策,这种影响与公司对银行的依赖程度成正比。中国大型国有企业的融资依赖银行贷款,使中国的企业成为国内外学者研究银行贷款供给冲击影响企业资本结构的典型样本。我国的市场还在完善过程中,金融市场的规模和效率尚没有达到发达国家成熟市场的水平,商业银行贷款是我国企业主要的外部资金来源。不同于国外成熟的金融市场,我国企业在银行贷款之外的替代性融资比较有限。在美国以及欧洲发达的国家,经过长时间的发展已经建立了相对成熟的金融市场,除了有以资金雄厚的商业银行为主的间接融资体系,还建立了比较发达的直接融资体系,提供了包括股权融资和债券融资等方式在内的多种融资渠道。当商业银行信贷量缩减时,直接融资市场能够为多数企业提供可供选择的融资方式。替代性融资渠道的存在减轻了银行贷款供给冲击对公司融资决策造成的影响。而在中国尚没有建立完善的金融市场,以商业银行为主导的间接融资是我国金融市场融通资金的主要方式,因此中国的银行贷款冲击对企业资本结构造成的影响相对比较明显。从企业层面来讲,我国的国有企业规模宏大,运营稳健,掌握着大量的资金,企业安全性相对较高,因而容易得到银行的青睐。同时中国的商业银行是由五大国有商业银行主导,国家持股比例较高,而且银行的董事长和总经理以及一些高管是由中央政府直接任命,商业银行的发展和运营受到国家的高度重视。商业银行和国有企业共同的国资背景使银行与国企之间存在着利益关系,这也使银行更加倾向于向大型国有企业发放贷款,导致了大型国有企业对银行贷款的高度依赖性。当银行贷款供给增加时,大型国有企业会增加更多借款,进而提高资产负债率;反之,当银行贷款供给量减小时,大型国有企业会相应地减少更多的借款并降低资产负债率。银行的信贷歧视导致小型民营企业难以获得足够的借款来提升企业效益,影响小型民营企业的发展。商业银行出于贷款资金安全性和盈利性的考虑,通常会选择向运营稳健的大型国有企业发放贷款。相比之下,小型私有企业由于存在较多的风险,导致银行向其提出较高的利率或者拒绝向小型私企发放贷款。近几年以来国家出台了一系列政策帮助支持中小微企业发展,中国人民银行在持续保持宏观审慎监管,全面防范金融风险的前提下,引导金融机构向中小企业发放贷款,支持这些企业利用外部资金提升经营效益。本文将会证实由于大型国有企业对银行贷款有高度依赖性,因而在银行贷款供给收缩的情况下会减少借款量,降低资产负债率;另一方面,由于小型私有企业在获取银行借款方面受到限制,因而对银行贷款供给冲击不敏感。近年来国家在政策上引导金融机构向中小型企业发放贷款,一定程度上帮助中小型企业获得了借款,其政策的效果还有待于在长期内继续研究。