随着我国资本市场的发展日趋完善,上市公司对融资的需求也日益增大。近年来定向增发以便捷的发行方式、宽松的发行条件、较快的发行速度,较低的发行成本越来越受上市公司的青睐,促使我国A股市场中定向增发的案例越来越多。作为近年来话题热议的医药行业,东北制药在近六年间先后进行了两次定向增发,而定增后东北制药绩效是否得到真正提升,这是一个值得探讨的问题。因此,本文在国内外学者的研究基础上,基于EVA指标对东北制药定向增发前后进行绩效评价具有一定的研究代表性。本文阐述了定向增发及目标公司所处行业的研究背景与意义,进行了相关概念和理论基础的归纳梳理,详细介绍了东北制药6年间两次定向增发的实际情况,进而通过构建EVA指标计算得出东北制药定向增发前后的EVA值,采用理论与数据对比分析相结合的方法,对东北制药定向增发前后EVA值进行纵向对比分析,对EVA关键价值驱动指标进行分解分析。东北制药定向增发后,根据EVA值前后的变动情况和关键价值驱动分析,发现第一次定向增发使得企业的资本结构得到进一步优化,缓解了企业紧张的现金流,从而增强了企业偿债能力;企业的经营状况得到进一步改善,利用定增筹资助力企业战略转型。第二次以定向增发为契机引入了战略投资者,从产业规划、组织架构、产品结构、营销方式等多角度全方位进行优化升级。根本性治理了老国企一系列顽疾,充分激发了动力与活力,市场竞争力日益提升,使东北制药进入了完全市场化发展的崭新阶段。但两次募集资金均用于项目融资,产能在短时间无法充分得到释放,业绩效应需在中长期得以明显体现。基于前述研究,结合本文案例进一步提出提升东北制药定向增发绩效的对策。