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董事会是公司股东和经理或更广义的资金提供者和使用者之间的纽带,他们同时也是公司与外部世界的联系纽带,董事会的运作直接关系到公司利益和股东利益。Fama(1980)将董事会描述成公司的最高控制系统,并认为拥有良好董事会的公司将持续创造出较好的价值。
随着股份公司的蓬勃发展,股份公司在实现了企业社会化、规模化和专业化生产经营的同时,也由于公司股权日趋多元化和分散化而引发了委托代理、内部人控制、经营者的激励与监督、大股东剥夺小股东利益等一系列问题,因此不同股权结构形态下董事会应发挥的核心作用有着很大不同。
本文从一个新的研究视角和突破口即公司股权结构出发,关注董事会的职能和行为过程,探讨不同股权结构类型的公司,其董事会职能应如何匹配。本文从以下六个部分展开:
第一部分首先介绍选题背景及意义,指出研究股权结构对公司董事会职能的影响有着重要的理论与实践意义。
第二部分为概述部分,主要对董事会及股权结构的相关概念进行阐述。
第三部分为理论研究及文献综述部分,主要论述有关董事会职能的相关理论,以及基于股权结构来研究董事会职能的相关文献综述。
第四部分为理论分析与假设部分,在前人研究的基础上,通过定性分析的方法,探讨在不同股权结构类型的公司里,其公司治理可能遇到的问题,然后对其董事会所应具备的相应职能进行假设。通过分析,假设在股权高度集中的公司,董事会职能侧重点为监督大股东;在股权过度分散的公司,董事会的职能侧重点为监督管理层与危机处理;在股权适度分散的公司,董事会的职能侧重点为战略决策。
第五部分为实证分析部分,通过向长三角与珠三角企业发放大量问卷,以获得董事会职能的第一手数据。然后建立多分变量逻辑斯谛回归模型,从股权集中度角度实证分析股权结构对公司董事会职能的影响,实证结论与理论假设大部分相符。
第六部分为结论及政策建议部分,指出本文研究结论,并针对不同股权结构类型公司董事会的职能建设提出一些优化建议。
本文的创新点在于:第一,研究角度新颖。本文从股权结构角度来研究董事会职能的匹配,相较于较多的研究董事会组织结构特性对公司绩效的影响的文献来说,本文的研究角度更具有创新性。第二,研究方法新颖。本文通过理论分析股权结构与公司董事会职能之间的关系后,采取问卷调查的方式获取公司董事会职能的一系列一手数据,进行实证研究。这在以往的对董事会职能的研究中是极其罕见的。