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在中小投资者法律保护较差的国家和地区,如欧洲大陆、俄罗斯、东亚等,上市公司股权集中和大股东控制的情况较为普遍。大股东往往通过控制、影响股东大会和董事会,任命董事会成员和公司高管等,积极参与到公司经营决策中去,掌握的明显信息优势。在2008年金融危机和中国股市暴跌的背景下,中国证监会发布了《关于修改<上市公司收购管理办法)第六十三条的决定》,允许持股30%以上的大股东每12个月内“自由增持”不超过2%的股份,掀起了中国上市公司大股东股份增持的浪潮,大股东股份增持成为了资本市场的热点,也开始得到理论研究的关注。本文梳理了大股东股份增持的制度背景,以2008年8月27日至2011年12月31日188家A股上市公司共205轮大股东股份增持为研究样本,指出大股东股份增持主要集中在2008和2011下半年,平均首次增持比例为0.38%,平均累计增持比例为0.73%,占计划增持比例平均值的34%。本文通过构建Logistics和Linear回归模型考察大股东股份增持意愿和增持比例的影响因素,研究大股东股份增持的动机。基于对2008年政策形势和市场环境与后续期间存在较大差异的考虑,本文进一步把研究样本分成2008年和2009至2011年两个阶段,分别考察大股东股份增持的动机及其动态变化。研究发现：第一,2008年大股东股份增持的意愿和比例与公司股价被低估的可能性均不存在显著的相关关系,2009至2011年大股东股份增持意愿和比例与公司股价低估的可能性则存在显著的正相关关系：第二,2008至2011年,大股东股份增持的意愿与其对公司的控制权强度负相关,相关关系在2008年显著。2009至2011年,大股东股份增持的比例与其对公司的控制权强度显著负相关；第三,2008至2011年,大股东股份增持意愿与公司是否为国有企业负相关,相关关系在2009至2011年显著。2008至2011年,大股东股份增持比例与公司是否为国有企业负相关,但相关关系不显著：第四,大股东股份增持公告日及前后1天的平均累计超额回报率达2.72%,市场反应的大小与增持比例显著正相关。研究结果表明：(1)2008年大股东股份增持的动机在于增强控制权,同时可能存在响应中国证监会、国资委等中央机构维护金融市场稳定号召的动机；(2)2009至2011年,大股东股份增持的动机在于向市场释放公司股价被低估的信号以及增强其对公司的控制权；(3)市场对大股东股份增持有显著的积极反应,增持比例越大,市场反应越积极,该结果与信号传递理论相一致。