伴随着证券市场的高速发展,企业的经营状况、盈余水平和投资效率都引起了证券市场的投资者和监管者的广泛关注,因此本文希望在管理层持股的视角下,进一步对企业盈余管理和投资效率的关系进行研究,以避免企业因为会计质量下降等多种因素导致非效率投资,给广大投资者和股东造成严重的经济负担。本文以2012到2016年中国沪深两市A股制造业上市公司为研究对象,通过对1402家上市公司的4188个公司样本的数据进行统计、筛选及汇总,研究我国制造业上市公司中管理层持股是否对盈余管理与投资效率的关系具有调节作用。首先,本文对于管理层持股、盈余管理和投资效率的实证研究,在现实及理论两方面具有积极意义。一方面,丰富了盈余管理和投资效率的相关研究。提出了管理层持股这个因素,为投资效率和盈余管理的研究找到了一个新的切入点,丰富了相关文献。另一方面,为企业的经营管理提供了可行的意见建议,企业可以通过完善股权结构和内部管理机制,消除盈余管理的负面影响,进而提升企业价值。本文综合运用了理论分析和实证研究方法。首先,具体阐述了有关管理层持股、投资效率和盈余管理的相关定义、手段、影响因素和计量方法,并进一步分析了相关基础理论理论。其次,从机理上分析了盈余管理对于投资效率影响的原因、效果和程度,紧接着引入管理层持股这一因素,进一步的分析管理层持股对于二者关系的影响,并提出了三组研究假设。再次,本文利用2014年到2016年中国制造业上市公司的数据样本,实际数据窗口为2012年到2016年,针对被解释变量和解释变量,分别通过修正Jones模型、Richardson模型和Roychowdhury模型对应计盈余管理、真实盈余管理和投资效率进行了计量,而调节变量为管理层持股,其在两组假设中,一组为定性变量,一组为定量变量,并对控制变量进行了定义。最后,利用SPSS数据软件进行描述性统计、相关性检验以及回归分析等进行实证研究。本文根据实证研究结果,得出以下结论:第一,盈余管理会降低企业的投资效率。第二,当管理层持股时,会削弱盈余管理对投资效率的负面影响。第三,当管理层持有企业的股份越多,越削弱盈余管理对投资效率的负向作用。并依据本文的研究分析和实证结果,提出以下建议,以期企业可以在健康的经营环境中,提高企业投资效率,提升企业价值。第一,强化内部控制,加强外部审计。第二,大力推广、完善股权激励政策。第三,建议有关部门完善相关法律法规。本文的创新点为:第一,研究包含了两种方式盈余管理,不仅丰富了真实盈余管理研究文献,也丰富了投资效率相关文献。第二,加入管理层持股的调节效应,为盈余管理与投资效率的研究找到一个新的切入点。