公司治理的核心是风险管理,这一制度安排所决定的公司目标、决策者及风险和收益的分配都是围绕风险展开的。同样公司治理也是影响企业风险的重要因素。从已有的文献看,学者们从股权结构、董事会特征、高管激励等公司治理的多个方面对公司治理与公司价值或公司绩效之间的关系进行研究,并通过实证的方法得出了公司治理结构对企业价值有显著影响的结论。我们认为应在研究公司治理与企业绩效的基础上,加强研究公司治理结构的各种要素对企业风险的影响。本文研究公司治理与公司风险组合之间的关系。企业风险主要有财务风险与经营风险,本文按照一定的划分标准将财务风险与经营风险划分高低,并进行组合。这样就产生了四种不同类型的风险组合方式,即高财务风险与高经营风险组合;高财务风险与低经营风险组合;低财务风险与高经营风险组合;低财务风险与低经营风险组合。其中高财务风险与低经营风险组合及低财务风险与高经营风险组合对公司而言总风险是一样的,并且情况也比较复杂,因此本文只研究其余两种情况。本文以我国沪深两市2007、2008、2009三年制造业上市公司为研究对象,剔除数据缺失及异常值之后,进行回归分析。结果表明,第一大股东持股比例、股权制衡度以及高层管理人员薪酬与高风险组合呈显著负相关关系。而董事会规模与董事会会议次数与高风险组合显著正相关。根据以上结果,本文建议在公司治理中应发挥大股东的作用,股权制衡度能有效抑制企业风险,应提高股权制衡度;适当减少董事会人数以及董事会会议次数;构建完善的激励机制,适当提高高管理人员的薪酬。通过构建合理的公司治理结构,来降低企业风险,使企业能持续发展。