论中国创业投资的退出

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创业投资的退出环节是整个创业资本市场正常运转最重要的一个环节。只有创业资本能正常地从投资的项目中退出并获得高额利润,才能吸引更多的资本进入创业资本市场。而发达的创业资本市场已经被证明是促进一个国家高科技产业发展的重要动力。本论文从宏观和微观的角度详细分析了目前中国创业资本退出机制。从宏观看,目前在国内通过首次公开发行(IPO)、并购出售、股份回购和破产清算四种方式退出都面临一些法律或监管的障碍,提出了外资创业投资和内资创业投资“二元化”的退出特点。在微观的角度,本论文详细研究了如何运作才能实现更好地退出,并给出了可操作的建议,对创业投资公司实际运作有一定指导作用。同时,本论文还从理论和实践两个角度分析了退出操作。在理论上分析了各种退出方式与目前国内法律的冲突情况,并给出了合法规避这些冲突的建议。然后通过分析两个国内创业投资的实际退出案例,在实践的角度总结了它们成功退出的原因。这两个案例分别通过IPO和并购出售的方式退出,代表了两种主流的退出方式,更具有代表意义。本论文还针对国内创业资本市场的种种不足,从两个方面提出了改进的建议。指出中国必须一方面加快创业资本市场的建设:尽快推出真正的创业板市场,并完善技术产权交易市场(OTC)。另一方面,要完善各种法律法规,取消对创业资本退出有障碍的规定或针对创业资本设立例外的处置条款。只有这样,才能真正推进中国创业资本市场的建设,从而带动中国高科技产业和整个经济的快速发展。在本论文的最后,总结了全篇论文:1、外资与内资创业资本退出具有“二元化”特点;2、改善中国创业资本退出的方法;3、完善国内法律环境、推进风险资本市场是当务之急。同时,给出了以后针对这个课题作进一步深入研究的建议,如果在未来国内创业资本市场有更多成功的退出案例,并能用这些数据作深入研究,可能获取更理想的研究成果。
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