在经济全球化的推动下,各国都积极将资本市场开放作为一项经济发展战略的重要组成部分,资本市场开放会降低或者取消资本流动的限制,适当允许境内外投资者开展市场交易,有助于打破两地市场的贸易壁垒,提高市场之间的互通性。港股通是继QFⅡ、QDⅡ和RQFⅡ制度推出后的一项重要举措,开放了内地投资香港股票市场的交易渠道。AH股价格关系是指同一家中国上市公司的A股和H股价格之间的关联性,由于AH股分别处于两个分割市场的环境当中,两地价格之间的表现存在一定的差异,这些差异的存在均是违背了传统理论假说的金融异象,不利于两地股市健康运转。其中价格差异关系和波动差异关系都是股票价格偏离内在价值的表现,对这两个价格关系的研究有助于直观比较市场分割的影响效果。本文利用港股通对AH股价格差异和波动差异关系进行实证研究,检验资本市场开放是否有助于降低两地市场分割程度,促进两地价格的差异关系趋于一致化。本文首先分析港股通开通对AH股价格差异关系的影响,分别构建沪深港股通对AH股价差影响的基本回归模型,发现相较于沪市港股通,深市港股通更能有效减小AH股价差,再采用双重差分模型和相关稳健性检验后,其结论依旧稳健,且深市港股通政策对价差的缩减效果会随着时间推移不断增强。随后又探究了市场分割下的另一种价格关系——双重上市公司的股价波动差异关系。市场分割导致两地投资者对股票预期收益率存在差异,容易造成两地股票价格出现波动不一致的现象,不利于市场的健康发展。同样分别构建沪深港股通开通对两市股价波动影响的基本回归模型,结果发现两次港股通开通都加剧了两市个股股价波动率,尤其是加剧了H股股价的波动,进一步采用双重差分模型和稳健性检验后,结果显示沪市较深市港股通更有助于降低两市股价波动差异,但是采取缩短区间的稳健性检验后发现,深市港股通减小股价波动的效果加强。最后本文结合上述实证的研究结果,为减小AH股价差及稳定股市,提高资本市场政策实施的有效性,相继提出了稳步推进资本市场开放程度、加强政府有效引导和完善市场监管等建议。