中小民营企业是国民经济中一支重要且活跃的力量,无论是在激活市场竞争方面,还是在创造就业机会和增加居民收入方面,都起着其他企业无可替代的作用。中小民营企业的发展需要政府和社会资金的支持,但是,由于多种因素的影响,我国中小民营企业融资比较困难,已成为束缚其自身成长的瓶颈。解决中小民营企业融资难问题的根本在于扩大其融资来源,私募股权资本是其解决方式之一。私募股权融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的权益出让方式,与公开融资相对应,它具有约束少、效率高、成本低、再融资方便等优势,在欧美等发达国家是中小企业最主要的融资渠道。近年来,随着我国经济的迅速增长和资本市场的逐步放开,外资私募基金大量涌入,私募股权投资在我国已进入了高速发展阶段,中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。据不完全统计,2008年第一季度中国私募股权投资市场共投资金额23.09亿美元。在以上供求的共同推动下,私募股权融资无疑将成为我国中小民营企业的主要融资方式之一。　　 私募股权融资过程中一个至关重要的步骤是企业价值评估,企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估,是对特定目的下企业整体价值或股东全部权益价值进行分析、估算的过程。其估值结果关系到投融资双方的直接经济利盗,是融资计划成败的关键。目前,国际上流行的企业价值评估理论包含四大类评估方法:1、注重货币时间价值的贴现现金流量法(DCF)；2、注重行业标杆的相对估价法；3、注重单个资产价值的以资产为基础的估价；4、注重不确定价值的期权模型。每一种估价方法都有着各自的优点和局限性,并不能适用于所有的企业。　　 我国证券市场距离完全市场还有一定的距离,同时适合私募融资的中小民营企业普遍存在着以下的共同点:增长迅速、会计核算不规范、历史数据有限、可比上市公司少,一些企业还拥有专利权等能带来未来收益的资产。这些特点无疑将给企业的价值评估带来困难,但估值中的噪音所反映的并不是估价方法本身的质量问题,而是有关公司真实因素之未来前景的不确定性。因此,本文重点讨论如何针对我国私募股权融资的中小民营企业这一特定群体,应用传统的估值方法,通过各种参数及变量的设置和调整来减少这种不确定性。为提高估值的准确性,文章还对三种方法的估值结果进行了综合,提出以现金流量贴现法为主,期权模型、相对估价法为辅的方法建立新的财务估值模型。　　 新模型中每一种方法的参数估计都根据中小民营企业的状况进行了调整优化,如变历史现金流为规范现金流,确定目标债务权益比,对可比上市公司的市盈率按照相似度进行加权平均等。本文最后利用得出的中小民营企业私募股权融资估值模型对A公司进行了研究,引用了晋西车轴、北方创业、太原重工三家可比上市公司的相关数据和一些行业资料,得出企业的估值结果为4.45亿元人民币。　　 企业的估值问题非常复杂,它牵涉到宏观经济环境、行业前景、企业自身发展等方方面面的预期,往往一个因素的改变,就会带来结果的巨大差异。因此,估值没有标准答案。本文意在通过各个参数把对中小民营企业基本面的深入理解量化到新建的模型中去,从而使得结论更加可靠、合理。希望对私募投资方和中小民营企业都有一定的借鉴意义。