【摘 要】
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近年来中国上市家族企业发展迅猛,已经成为市场经济发展的重要力量,但随经济发展进入新常态,供给侧改革深化、实体经济结构转型使得家族企业面临着发展创新与代际传承的挑战,
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近年来中国上市家族企业发展迅猛,已经成为市场经济发展的重要力量,但随经济发展进入新常态,供给侧改革深化、实体经济结构转型使得家族企业面临着发展创新与代际传承的挑战,如何通过完善其治理结构使得家族企业的绩效稳健增长并得以可持续传承成为一个重要议题。本文首先对上市家族企业的经营绩效是否优于非家族企业进行对比实证分析,然后以上市家族企业在2012-2016年五年间的面板数据作为样本,选取总资产净利率和净资产收益率作为经营绩效变量,股权结构、董事会特性和管理层特性三类共十一个自变量作为治理结构变量并设定相关控制变量,建立面板数据模型进行回归分析。实证分析结果显示:第一,在股权结构方面,家族第一大股东持股比对经营绩效有显著负作用,而前五大股东持股比例和与经营绩效呈显著正相关关系,股权制衡度、流通股比例均与经营绩效呈显著负相关关系;第二,在董事会特性方面,家族董事比例、董事长与总经理两职合一均与经营绩效呈显著正相关关系;第三,高管薪酬对经营绩效有显著正向影响;第四,董事会会议次数、董事会规模、家族高管比例及家族二代管理与经营绩效无显著相关性。从研究结果可以得出,一方面上市家族企业应当通过规范家族股权结构,完善董事参与机制,建立高管双重激励机制并加强对董事长与总经理两职合一的监管来完善治理结构提高经营绩效;另一方面,应当进一步激发家族企业发展的企业家精神,设立完备的代际传承计划并提升家族二代对企业治理的参与度,推动家族企业长远发展,有助于实现经济社会可持续健康发展。
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