投资者的行为特征一直是理论界研究的热点问题之一。在众多的研究文献中,效用函数因为其能较为准确地刻画投资者的偏好,且其所包含的参数能定量地反应投资者的行为特征而被广泛运用。作为对投资者行为特征分析的主要工具,效用函数也随着投资者行为理论研究的发展而不断演进。本文的研究也是围绕如何刻画中国投资者的行为特征而展开。在效用函数的选择上,采用了PRA(Power Risk Aversion,幂风险厌恶)效用函数作为分析的工具。在介绍并引入这一更为一般化的效用函数的基础上,通过对相关数据的收集以及实证分析,得出了我国投资者的行为特征。在获取了中国投资者行为参数的前提下,为了与之做一个横向的比较,以便进一步的检验PRA效用函数是否能更为准确的解释和描述投资者的行为特征。本文选取了美国作为比较对象,以相同的方法估计美国投资者的行为参数,通过比较之后得出了两国投资者行为特征的异同之处。本文的研究框架由如下四个部分组成:第一章绪论,第二章PRA效用函数,第三章中国投资者的行为参数估计,第四章行为特征分析,最后是结论。文章主要得出了以下两个结论:首先,通过PRA效用函数与幂效用函数这2种方式对中国投资者行为特征进行的估计与分析,认为PRA效用函数能较为准确的描述投资者的行为特征,所得出的结论较为符合中国市场上的现实情况。并且与幂效用函数相比较,PRA效用函数还能更为准确地描述投资者的行为特征;其次,通过对中美两国投资者的时间偏好率和相对风险厌恶系数的分析,发现中美两国投资者都是偏好当期消费以及风险厌恶的,但是中国投资者的风险厌恶程度要远远高于美国投资者的风险厌恶程度。