论文部分内容阅读
当前是经济全球化的时代,外汇是国际经济交往中重要的流通和支付手段,汇率作为外汇的价格,它的波动特征和对它的影响因素都受到了各经济主体的关注,尤其是在人民币加入SDR之后,人民币国际化进入了新的历史时期,在新的经济背景下,人民币汇率的波动会表现出怎样的新特征,影响因素会发生怎样的变化,对这些问题的研究具有重要的意义。本文在梳理了经典汇率理论和研究文献的基础上,得出了人民币汇率的理论影响因素,并详细介绍了近年来人民币国际化的进程和人民币汇率变动的概况,从理论上论述了人民币国际化和人民币汇率波动之间的关系,并用计量经济模型进行实证检验,得出的结论与理论分析基本一致。本文实证分析选取的研究对象是2005年7月1日到2017年2月24日的人民币汇率中间价,先用GARCH模型描述了汇率的波动率特征,研究发现汇率波动率在近十年来的波动幅度明显加大,并且持续时间较久,说明随着人民币国际化的进程加深人民币汇率的波动呈现出了新特征,与理论论述的结论一致。接下来对人民币国际化水平进行量化,并运用VAR模型研究了人民币国际化因素和一般经济因素分别对人民币汇率的影响,通过两种影响因素的对比分析,发现人民币国际化因素对汇率的影响程度更大,且随着人民币国际化程度的加深,人民币汇率会呈现升值态势,这一结论与2005年到2015年人民币汇率的走势相符,但与2015年年中至2017年初的实际情况不太相符,在2005年到2015年的十年时间里,人民币汇率的确呈现出强势升值的态势,十年里的累计升值幅度达到22.5%,但从2015年4月份至今的19个月的时间里,人民币汇率累计贬值率达到了12.3%,这段时间的实际情况与研究结论不一致考虑可能是由于2015年汇改刺激和国内经济增长动力不足。通过人民币汇率影响因素研究的结论本文针对性地提出了政策建议:适度控制汇率风险,正确引导汇率预期;进一步完善汇率形成机制,实现汇率市场化;继续推进人民币国际化。