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股权质押的焦点问题是补仓压力和平仓风险，存在股权质押的大股东可能会通过增持股份来缓解质押风险。基于2004-2016年A股上市公司的样本，本文探讨了股权质押与大股东增持的关系，研究发现存在股权质押的大股东更可能增持，质押协议的预警压力会强化股权质押和大股东增持的正向关系，这一效应只在非国有股东组显著。进一步探究发现，市场对存在股权质押的大股东增持的反应更差，说明投资者能够识别出大股东增持的不同动机，降低了其通过增持缓解质押风险的有效性。在运用工具变量、配对样本等方法处理潜在的识别问题后，上述结论依然成立。本文的发现不仅进一步丰富了股权质押经济后果的研究，而且对企业应对资本市场价格异常波动、监管层出台救市措施具有重要启示。